招商局經營碼頭業務，而國際貿易遭遇重大衝擊，進出口均大受影響，上半年招商局純利17.28億港元，倒退14.4%，每股純利71.3仙，每股中期息25仙，減少10.7%，純利包括出售煤油業務所得，不計該數，純利將倒退36.4%。

上半年，中國集裝箱吞吐量下跌11%，而大部分沿海主要港口的跌幅高於全國平均跌幅，深圳港跌20.5%、上海港跌15.5%，招商局各碼頭吞吐量為2,034萬個標準箱，下降19.1%，佔全國比重31.4%，而散雜貨吞吐量亦跌5%。

仍致力減低成本

面對困難時期，招商局致力於深圳西部港區駁船快線業務，已覆蓋15個城市33個碼頭，開通20條定期航線及各條點對點非定期航線，繼續開通海鐵聯運班列，增加覆蓋地區，以招攬業務。另一方面，致力於減低成本，集裝箱場於油改電項目實施，使成本大幅減少1.2億元。

內地七月份集裝箱吞吐量仍跌7.4%，但數量已是五月以來回穩，而七月份環比已增11%，八月再增8%，空貨箱比例下降，重箱增加，顯示吞吐量已逐漸轉好。

集裝箱吞吐量去年下半年開始下跌，下半年是旺季，而吞吐量只與上半年相似。去年的業務是先升後軟。今年五月已見底，將是先低後高，外資正在好轉中，也是旺季，因而下半年業績高於上半年，是可以預期。

已度過困難時期

招商局現價27.35元，預計市盈率21倍，息率2.1%，由於已度過困難時期，且步入復甦，或許復甦較為緩慢，而招商局適應力較強，市場份額高，上半年沿海地區港口壓力較大，相信復甦時亦較迅速，招商局受惠更大，現時走勢仍然良好，估計至少可與大市同步發展。

葉心