本周比較特別，日本星期一至三假期無市，而美國及英國在周初未有太重要的經濟數據；而比較重要的數據，要去到周三多個歐元區國家公布的九月份採購經理指數、新西蘭第二季國內生產總值、英倫銀行（BOE）會議記錄；周四美國的議息結果及二手樓數據；周五美國的耐用品定單及新屋銷售及日本五月份貨幣政策會議記錄等。

講起美國議息，筆者翻查資料，美國聯儲局（Fed）從一九七一年至今的基準利率的季度圖表，發現高位為一九八○年時期近20厘，其後五年間，急速跌至一九八五年的10厘以下，以後便反覆向下，並沒有高於10厘。

低息期時間較長

最值得留意的是，其間差不多四年半至五年，就有一次高位（相對同期的高息）出現，除反映出經濟有穩定周期外，以如今美元利息的低位橫行幅度（高低位累計5厘）和時間看來（累計三季），與過往歷史比較，相信經濟周期的低位已經出現並逐漸遠去。

終極的問題是：何時會加息？筆者暫無答案，但能夠估計的是：美國為要刺激經濟復甦，利率的歷史低位時間將會比以往更長，而在未有出現嚴重的通脹壓力前，加息幅度亦會較溫和；反而相對高息的貨幣，如澳元及紐元等，將會持續受惠於息差優勢，以及內地經濟的興起而呈強一段時間，中長線向上的幅度，可能大大高於現時筆者及各位的想像，大家不妨共與思量。

阿Lam