過去一年龐大的金錢堆砌，把金融海嘯觸發的信心危機穩住，但是極有限度，因為引發危機的各種因素，曾為千夫所指的被要求改革因素顯然未觸及：華府已實施的措施，是關乎信用卡的限制，以及沽空的限制與披露要求；許多措施只講不做，被專家形容為華爾街有救助無變革。奧巴馬演說雖有加強監管的說詞，也對華爾街狠加訓斥，但重要的是不見行動。

摩根士丹利的專家指出，需要一大批規則，以避免去年海嘯的重演，但直至現在沒有見到行動。在危機時人們重視變革，而當危機的威脅淡化後，美國正在失去變革的動力。於是人們見到華爾街貪婪依然，有恃無恐的濫發花紅，市場之內高槓桿的金融產品死灰復燃。奧巴馬對華爾街的訓斥，誰都打動不了，華爾街我行我素，也就顯示了與政府的微妙抗衡。

美國金融業現狀與一年多前的不同，是出現強者愈強的極少數寡頭壟斷，一年前大到不能倒下的銀行，現在更大也就更不能倒下。金融救助的結果，不過是扶植了少數足以抗衡政府的金融寡頭，一方面極力拒絕政府的監管，包括薪酬的掣肘，另一方面則在政府更有必要包底之下，放手經營冒險，難怪槓桿融資回復○七年信用緊縮後的最快速度。民間憂慮金融危機第二波重臨，也不看好政府應付另一次危機的勝算，實在是對金融局勢洞若觀火。

華府在金融救助上的代價慘重，由於把太多的負累孭上身，華府已成為全國最大的貸款商、保險商、汽車製造商，是投資者最大的風險擔保人。當局已被動演變為「大到不能倒下」的市場參與者，奧巴馬口口聲聲要鋪排退市，可能將之列為Ｇ20峰會的話題。如果退市具有雙重含義：一是貨幣政策扭轉極度寬鬆，二是政府尋求退回到「小政府」的管治角色。這就是一個太艱難的課題，說說容易，做起來太難。

事實上，美股指數回暖，直趨海嘯前的水平，並不能掩蓋經濟層面的千瘡百孔，包括，經濟增長可能是低水平上的反彈，失業率預期年底突破兩位數。雖然華府已背負太多的資產包袱，但在金融寡頭漂亮的盈利背後，還有更多中小型銀行破產，金融系統的有毒資產仍有待處理，顯示華府「收破爛」的角色，不但難言退出，更有愈陷愈深之勢。股市綠芽除了幫助華爾街獵取豐厚花紅外，並未能藉財富效應提振消費。

退市儘管紙上談兵，相信美國也不會冷落這個話題。因為這是全球救市的另一個階段，這個話題的關鍵，是不欲個別國家採取自我行動。換言之，美國乃至各國的經濟彼此綑綁在一起協調退市。這個議題的共通性，轉移了全球對美國差劣示範的注意力，而議題的急迫性，也將金融監管改革擠出當前議題。或許再過一年回首今天，人們仍看不到金融監管的根本變革，一旦經濟進一步轉好，監管的變革更被悄然擱置，等下次危機出現時再提起。