鉛瀉逾一成

基本金屬價格除了銅價及鋅價仍能於高位徘徊外，其餘全線下跌，當中鉛價單日急挫十多巴仙，敲響調整的警號。

鉛價今年的表現異常出色，儘管倫敦鉛庫存一直攀升，但價格的表現更加突出，即使已從高位大幅回落，但執筆時仍較年初錄得105%的升幅，與銅價互相輝映。嚴格來說，鉛的庫存不高，現時倫敦金屬交易所所儲存的12萬噸庫存，僅足以應付全球五天的消耗量，成為價格上升的重要支持，而中國發生的鉛中毒事件，更令投資者憂慮中國政府為了取締不合規格的生產商，而令鉛的生產量大幅減少。

然而，鉛價下跌的觸發點，也是來自中國。由國家資助的研究機構安泰科發表報告，預期二○○九年中國的鉛供求將出現27萬噸的過剩，於二○一○年更將因生產的增幅較需求增幅為高，令過剩的情況更加嚴重。從倫敦鉛庫存由年初至今不斷攀升，累積上升8萬噸的情況觀察，似乎這個預測也有一定理據。事實上，鉛庫存現時處於二○○四年以來的最高水平，歐美等地也有充裕的剩餘產能生產鉛，應已擺脫供應緊張的憂慮。

銅鋅仍高企

相對於銅，鉛的成交量一向較疏落，大量投資者急於獲利回吐，價格出現急挫並不意外。然而，當鉛價也從高位回落後，「金屬六兄弟」之中已有四位兄弟出現調整，只有鋅價及銅價仍能暫守高地。

曾經受投資者追捧的鎳價，更從高位回落兩成。從倫敦金屬交易所的庫存數據觀察，只有銅的庫存較今年年初時低，其餘五兄弟均正在攀升，似乎與價格上揚的情況有點牴觸。

最新的數據指出，中國八月份的銅入口量按月減少兩成，而上海交易所的庫存則逼近10萬噸，數字反映中國未來數月的進口量可能進一步減少。倫敦三個月期銅多次上試6,500美元不果，再加上中國需求可能於下半年逐步放緩，銅價上揚的動力令人質疑。短線銅價下跌目標為6,000美元，年底前或有機會見5,400美元以下。

亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉