九五年神戶地震時，美元兌日圓約98.5，災後因市場擔心地震會對經濟帶來損害，日圓一度跌穿100兌1美元，但其後卻展開凌厲升勢，約三個月後曾高見79.75兌1美元。究其原因可能是為應付災後重建，日本人把海外資金回調引致日圓走強。若是次該日本專家估計正確，日圓是否如歷史重演般展開另一輪升勢？

筆者認為，一旦日本再發生大地震，日圓要再次走強的可能性不大，其原因主要如下。

首先，兩者地理位置不同，所造成經濟損失亦有別。神戶地區主要擁有港口，僅處理當時全國約12%的出口貨物，但東京作為日本的首都及金融中心，人口稠密程度又為全國最高，一旦發生地震後果將難以想像。

其次，十幾年前日本與今時的日本其國力有天壤之別。九十年代初日本經濟狀況仍相對強，即使於九五年地震過後，日本國內生產總值也一直能保持正增長，並由第一季按年增長1.2%的年內低點，逐步回升至第四季的2.4%按年增長。日本經濟經過十幾年積弱，加上去年金融海嘯衝擊，如果東京受到地震打擊，相信外界對於其經濟前景信心會大打折扣，屆時或會引發外國投資者拋售日圓，從而拖累日圓的表現。

恒生投資服務有限公司首席分析員　溫灼培