挾內地醫療改革概念 國藥行業龍頭佔優

國藥是內地最大的藥物及醫療用品分銷商，銷售網絡遍布全中國，○八年市場佔有率達10.8%。由於今年內地醫療改革不斷推出新政策，國藥可謂「食正」醫療改革概念。

信誠證券基金經理王海翔對國藥前景充滿信心，他指國藥屬該行業龍頭，即使其現時市盈率（P/E）達28至36倍，但預計未來數年盈利增長強勁，故市盈率尚有上升空間，料股價具上升潛力。英皇證券研究部副總裁林建華則認為，國藥的市盈率較高，個人對於○九年市盈率約21至23倍的中冶金較感興趣。

事實上，國藥招股吸引9名基礎投資者合共認購總值15.21億元股份，佔其上限集資額87.3億元的17.4%。國藥是次集資金額主要用於購併、擴展分銷及零售網絡，爭取成為內地醫療改革的最大得益者。

冶金工程承包規模大 中冶金A+H可炒上

另一隻焦點新股中冶金，由於將先後在A股及本港上市，料可掀起一輪炒風。根據過往例子，新掛牌的A股通常都有暴升情況出現，因此王海翔認為以「先A後H」方式上市的中冶金，H股股價可受惠於A股的帶動，但他相信其H股不會如A股般暴升，因香港的投資者較為理性，不及內地股民般瘋狂。

中冶金是全球規模最大的冶金工程承包商之一，在內地鋼鐵冶金及有色金屬冶金工程市佔率分別達90%及60%，截至○八年十二月底止，其工程承包佔收入83%，資源開發、裝備製造、房地產開發分佔收入6%、7%及3%。

據市場消息，國藥及中冶金的招股時間前後只相距一日，的確互相「爭客」。王海翔表示，這兩隻新股均值得認購，預計兩股首日掛牌升幅應逾20%，但因招股日期相若，如要二選一，他會選擇業務較清晰及簡單的國藥。當然，投資者可選擇借孖展，以取得「雙重」機會。

兩股硬撼中籤機會增 散戶宜即沽降風險

林建華相信，國藥及中冶金首日掛牌升幅最高可達20%，兩隻均值得抽。至於中籤率方面，預料一手中籤率會較金隅（02009）的10%為高。他解釋因金隅招股期間並無太多「競爭對手」，吸引較多資金集中認購，導致中籤率偏低。王海翔則稱，現時討論中籤率仍言之尚早，但他指每人身家只得一份，要同時抽兩隻新股，定必出現攤薄效應，因此他相信這兩隻新股的「大飛」中籤率應較金隅為高。況且近期港股走勢較弱，對新股存在負面影響，更不排除券商孖展會出現「縮飛」的情況。

最後他建議，風險承受程度較低的投資者可於掛牌當日將股票沽出，讓可承受更高風險的投資者接貨，而若長遠看好兩隻新股前景的投資者則不妨長揸，靜觀其變。

影子股仍有水位

近日招股話題不斷，而與新股業務類同的「影子股」，其股價又能否因受惠新股熱潮帶動而上升？

留意業務相關度

王海翔表示，每逢新股上市集資，定必帶動「影子股」的股價。林建華則稱，與中冶金及國藥業務類似的分別有從事冶煉的湖南有色（02626）、製造及銷售原料藥的中國製藥（01093），雖然本月至今，湖南有色及中國製藥股價分別錄得13.5%及20.8%升幅，但他預期本月的第四個星期，即中冶金及國藥掛牌的一周將是市場最旺的時期，因此相信現時追入相關的影子股，或尚有10%至20%的上升空間。

王海翔補充說，除國藥及中冶金外，近日亦有很多大行報告講述水泥及基建等前景，相信是與華潤水泥將於下月上市有關，並會為安徽海螺水泥（00914）及台泥國際（01136）等水泥股帶來正面影響。