加大力度支持改革

今年五月，中國人民銀行、財政部、銀監會、保監會和國家林業局聯合發布《關於做好集體林權制度改革與林業發展金融服務工作的指導意見》，最近便傳來國家開發銀行及中國農業銀行等擬進一步加大對林業改革發展的金融支持力度，提高對林業客戶的金融服務水平。

此外，國務院總理溫家寶近日亦發表文章，表述高度重視林業的改革和發展，重申會大力推進林業重點工程建設、全面加強林業基建、大力發展林業產業等。

目前港股中，涉足林業發展股份不多，部分屬下游企業擴大投資至上游業務，以完善產業鏈，如造紙企業晨鳴紙業（01812）拓展林業，以確保上游原料供應；又如三林環球（03938），在馬來西亞、蓋亞那及新西蘭經營森林特許及人工林業務，並開始拓展下游製造及在內地經營增值木製品零售業務。此外，不乏二、三線公司透過投資海外林業，變身成林業股，如晉盈（00723）、中國木業（00269）及兩儀（00094）。

兩儀在○七年收購Greenheart六成股份，間接在南美洲經營林業及木材業務，去年收購中國江西及福建的林木購買權。今年二月，加拿大林業上市公司嘉漢林業（Sino-Forest）增購兩儀股份，並購入一批可換股債券，成為兩儀的最大單一股東。

總括而言，投資林業股，要細心分析公司所經營的是天然森林抑或人工植林，事關天然森林種植年期長，兼且品種參差，而人工植林多種植年期較短的品種，二者經營現金流及產品平均售價均有異。

明哥