本文重點
亞太區率先復甦的消息已反映於股價上，但歐美地區的復甦訊號近月才轉趨明確，令資金由亞洲轉戰西方地區，以致近日亞太地區股市走勢落後於歐美。中港企業公布的上半年業績，大致上優於預期，支持恒指及國指目前分別為17.2及15.5倍的預測市盈率。雖然港股暫未見有資金明顯流走，但後市仍受資金流向及內地股市、政策等因素影響。
港股累升八成勢調整
市場認為中國將成為首個復甦的經濟體系，故此資金大量流向中國，而中資股佔港股市值比重超過50%，造成大量熱錢流入中港兩地，但隨着環球經濟轉穩，套現壓力增加，市場又轉向認為資金將回流美股，未來中港股市資金流入將會減少。
自三月起恒生指數在六個月內已累積升逾80%，港股估值已變得不便宜，加上股市上升不是由經濟復甦帶動，主要是由資金帶動，大市可以大幅上升或下跌，未來一旦資金流走，港股只有靠基本因素支持。 此刻股市升至高位，缺乏承接力，資金獲利，暫時撤出市場，預計大市仍需向下整固。
中材（01893）現時為全球第一大水泥建設及裝備生產商，海外市場佔有率34%，內地更高達90%，現時手頭合約金額高達500億元人民幣，料未來兩年盈利得到保障。水泥業務方面，未來兩年新疆及甘肅省鐵路建設的快速增長，有利身處西北部市場的中材，預期西北地方水泥價格將繼續高於平均水平。現時估值未反映中材強勁盈利增長及股本回報率提升的因素，給予買入評級，目標價9.23元。
光大控股經紀業務 蔡依韻
（作者為註冊持牌人士）