花旗指出，內地食用油需求未受經濟放緩影響，中糧相關生產線的使用率仍保持於85%水平，加上公司今年四月收購的兩間油籽加工廠房投產後，有關收益將可望全面反映於下半年業績內，應該對其盈利產生正面影響。基於上述利好因素，花旗把中糧○九至一一年的盈利預測上調7%至30%，預料分別達到17.9億、19.3億及21.8億元。

除了基本因素，該行亦相信，假如中糧競爭對手豐益國際於下半年將中國業務在香港上市，亦有望成為中糧股價上升的催化劑。中糧近日曾發出盈利警告，預期截至六月底止半年純利將較去年同期減少約40%，主要受油籽加工業務的原料成本降幅不及製成品價格下跌，拖累毛利率下滑。不過，中糧管理層強調，上半年油籽加工業務銷售量並未減少，毛利率只是由極高水平回復至正常水平。

母公司實力雄厚

內地由今個月起調整多項產品的出口關稅，料中糧可直接受惠，以上周五收市價計，往績市盈率只有七倍多，估值仍然吸引，不妨跟進。

內地今個月起調整多項產品的出口關稅，其中大豆、小麥和大米出口暫定關稅將會取消，料對中糧旗下大米貿易業務有利。此外，母公司中糧集團實力雄厚，更入股蒙牛乳業（02319）及宣布投資20億元拓新疆林果產業，不排除可與中糧產生協同效益，現價值得吸納。

高仁