上半年純利182.26億元人民幣，其中淨保費收入增加11%，投資收益增65%，經營支出增17.2%，稅前盈利增長38.７%，而利得稅增加460%，主要是非課稅的國債利息及基金分紅收入減少的影響，以致純利增長率降至15%，相關稅項增長出現於第二季，是使第二季增長大幅放緩的原因。

國壽把握資本市場變化，調整投資資產布局，降低固定收益組合比例，提高權益類資產比例，六月底投資資產增8.5%至9,538億元，其中債權型投資比例由61.43%降至51.49%，定期存款比例由24.35%升至26.49%，股權型投資由去年底的8.01%提高至13.43%，帶動投資收益增長，期內成功競投美銀出讓的建行H股（00939），以及參與中行H股（03988）大宗配售，總投資收益率3.27%，去年同期為2.31%。

持續擴展壽險業務

國壽持續擴展壽險業務，並利用保費收入作出投資安排，以為股東及投保人帶來利潤，故其投資策略能否配合投資市場，是利潤的關鍵。

期內業務結構改善，帶動續期效應明顯，促成新業務價值穩步提升，較一年前增長20.4%，較半年前增長37.8%，償付能力由300%升至324%，六月底的內含價值較去年底增長11.3%，相當於每股9.46元人民幣，是上市以來新高，大勝股市高峰時的○七年，市場對其評價因而獲得提高。

下半年展望，A股及H股在調整中，其後的發展將左右國壽的收益，而投資組合比例是否變動，也是業績關鍵，而國壽作風穩健而審慎，相信可以掌握市道的變動。

國壽現價33.25元，內含價值約3.1倍，預期市盈率明顯低於30倍，投資價值佳，表現將優於同業，短期將與大市同步，中線可跑贏大市。

葉心