儘管全球經濟回暖之勢正進一步加強，但不穩定、不確定因素還很多，形勢仍然複雜嚴峻。因此，貨幣政策暫不具備轉向條件，各國央行均會保持寬鬆貨幣政策及積極財政政策。不過，無可否認，全球央行已準備另一貨幣政策，以應付市場的變化，避免過度寬鬆，為未來通貨膨脹埋下隱患。

調整觸發資產轉移

中國方面，在七月經濟數據發布前，各方對未來的經濟形勢都比較樂觀。但這種看法在七月份的經濟資料發布後，即時變得謹慎起來。基於上述原因，中國A股市場出現回吐，加上中央政府開始抑制產能過剩的情況，中國股票基金下半年表現將遜於上半年，為減低有關風險，將部分資產轉移至債券基金是較為保險的做法。

目前，談適度寬鬆的貨幣政策退出為時尚早，因為推動經濟增長仍為各國央行首要任務，但各方對未來經濟走勢存在一些分歧，對未來的經濟復甦抱有較為謹慎的態度，股票基金的表現開始轉弱，上述情況給了債市機會。

總括來說，保持增長仍然是當前的第一要務。在此大前提下，備受關注的適度寬鬆的貨幣政策仍然將要維持。下半年宏觀經濟表現有可能低於預期，特別是中國，這種情形下，債券市場稍後或會出現更明確的向好訊息。

曜熊理財策略理財顧問　梁肇晉