恒生銀行（00011）既可受惠近月本地經濟回升趨勢，又有意加快內地擴張步伐，未來盈利有望穩定增長。此外，恒生一級資本率達12.5%，現價息率達5.6厘，下跌風險有限。建議111元買入，目標122元，止蝕100元。

凱基證券　鄺民彬

九月大市持續反覆

美經濟數據佳，但美股只是牛皮，上升動力不足。內地調整信貸結構及處理行業產能過剩，短期引發震盪，中期則有利龍頭國企。投資者擔心內地調查銀行信貸流向的投機沽售尚有震盪，恒指技術表現弱勢，50天線成重要支持，展望九月份指數仍是反覆。

推介︰華潤電力（00836）、青島啤酒（00168）

鴻昇證券　張益祖

新股凍資不利後市

內地新股陸續有來，繼天潤曲軸（002283）前周五於內地掛牌後，多隻大型新股，包括中國北車、廣東海大集團和中國冶金科工的首次公開發售申請（IPO），已獲內地證監會批准。其中，中國北車擬發行不超過30億股A股，廣東海大擬發行5,600萬股A股。

將在本港及內地上市的中國冶金科工，會於九月十一日起公開招股。另一重點新股國藥控股，則會搶先在九月十日起公開招股。隨着多隻大型新股上市集資在即，兩地股市「凍資」效應下，即使不會對股市構成「急凍」壓力，但亦會帶來明顯降溫效果，預期大市短線有待整固，但恒指於19,161點料有不俗支持。

金利豐證券　黃德几

碧桂園目標3.67元

碧桂園（02007）○九年上半年淨利潤按年增長78.8%，至18億元（人民幣‧同下），然而若不計入金融衍生工具約4億元的估值收益，其核心利潤為14億元，按年下跌5.1%。此外，集團毛利率從○八年上半年的52.5%，下跌至○九年上半年的31.8%，這主要因為平均售價下滑以及碧桂園的產品結構有所調整，且期內出售較少高檔的別墅項目所致。至於資產負債狀況方面，其淨資本負債輕微上升至49.5%，若計及46億元的受限制現金，該比率則會調整為35%。

展望○九年下半年，碧桂園將推出15個全新項目，從推盤的時間表和速度來看，相信其淨資本負債於○九及一○年將維持在40%至45%水平。而管理層亦維持其銷售目標於190億元不變，且未有計劃於○九年下半年購入新地皮。從股價分析，相信該集團風險回報已達致平衡，故維持其中性評級不變，目標價為3.67港元。

建銀國際

（上述作者為註冊持牌人士）