自踏入八月以來，A股一直見頂回落，但華爾街股市卻節節上升。內地市況持續受新增貸款減少以及動態微調影響，但大宗商品價格依然居高不下，與中央表示多個產業盲目擴張，原材料囤積情況頗為嚴重並不配合。莫非新一輪歐美復甦勢頭，將推動商品價格上揚？

筆者並不同意這個觀點，歐美雖有刺激消費、補貼和退稅優惠等措施，但看來刺激勢頭不能持續。G10地區的失業率非但未見改善，更有惡化迹象，再深層的實質失業率，其實歐美多處已為雙位數字。企業盈利實際是減省成本，而非增加收入來達到表面盈利改善。

美國近期表面向好的樓房數據，哄小孩的伎倆竟也可支撐市況，繼而令商品價格表現亮麗。

日本眾議院選舉，料在野民主黨可取得壓倒性勝利，其政策將以刺激內需為主，難道日本加入刺激消費行列，便可扭轉長期劣勢？九月份形勢似明實暗，市場風險不會低於過去兩個月。

敦沛期貨行政總裁 丁世民