回顧去年五月至八月暑假的美股，自貝爾斯登倒閉後，便頻頻出現下跌壓力，標普500指數由去年五月中旬開始便連跌8周。其後由於受到雷曼破產及美林被收購的消息影響，標普由九月下旬開始，於短短三周便由1,255點暴挫至840點才喘定。當時的美匯指數於去年整個暑假亦於低位徘徊，一直待至九月才掀起一片升浪，與美股出現波動的時段脗合，證明美元的確具有一定的避險功效。每當投資者認為投資前景不明朗時，都喜歡將資金停泊於美元這避風港內，往往都可以為其營造出一股強勁的上升趨勢。
然而，今年暑假的標普與美匯指數出現的方向卻與去年相反。美股走勢大部分時間都偏穩，與美元方向背馳。原因是美國經濟經過美國政府及聯儲局大舉注資下，已初露復甦幼芽，所以部分避險資金便重投股巿，美匯反被冷落。不過，今夏股匯巿場的交投，在季節性因素影響下，亦一如以往顯得疏落，與去年相同，似乎都正為入秋後的波動巿熱身。
由此類推，倘歷史繼續重演，今年股匯巿場於九月至十月間出現大幅波動的成數便極高。但標普今秋會否如去年般勁跌，激使美元大升，與去年走勢方向相同仍有待證實。但可以憧憬的是股匯經過今年暑夏蟄伏後，於入秋後出現狂升勁挫的風險卻不容小覷。只是股災往往都喜歡出現於九月至十月間。故一旦歷史重演，包括標普、道指及上證指數便不難從近日高位大幅回落，頗難奢望其可繼續維持一個由三月開始的升巿。換言之，美匯於第三季開始，便應可利用美股下調之時重複上年第三季的強勢。
天行聯合匯業有限公司 陸漢深