○五年上市的申洲雖被列為紡織股，以針織業起家，公司的股權及業務雖未有重大改變，但細分之下便會發現申洲近年積極進行轉型，不斷專門化，主攻運動服的結果是業績勁增，國際品牌的Nike、Adidas、PUMA及Fila都是其客戶。

申洲優勝的地方在於其一條龍經營模式，產品結構不斷變更，○四年時運動服只佔總銷售約2%，到○九年六月時所佔比重已升至43%，錄得11.94億元人民幣的收入。目前日本是最大單一市場，比重更由○八年時四成多升至51%，內銷則佔兩成比重。

德永佳盈利較波動

眼看其他紡織成衣股都經歷過金融震盪，配額以至成本急漲的棘手問題，申洲近四年還算「順風順水」，收入、盈利一直保持正增長。○八年全年盈利為6.99億元人民幣，按年大增71%，今年六月底止的中期更同比勁增1.18倍。幾年下來都維持好成績，股價全年低位0.8元，昨收8元，升幅遠遠拋離恒指，是值得睇好的股份。

德永佳同樣是從紡織上游業務開始，九六年更沾手零售業務，購入Baleno品牌，十多年來不斷增加服裝品牌，品牌擴大至包括S&K、I.P.Zone及ebase，內地門店數目達三千八百多間，規模不少於部分上市的零售股。

截至今年三月底，來自便服及飾物零售、分銷的收入達49.56億元，同期的針織布及棉紗收入為51.24億元，兩者的收入比重已大致平分秋色。惟相比申洲，德永佳業績較波動，截至今年三月的盈利倒退逾7%，製衣及零售兩塊業務的毛利率都錄得下跌，看來管理層要加倍努力，才能在競爭中突圍而出。不過，該股的股息率高至六厘，市盈率仍是單位數，估值低是其最大吸引力。

玲玲