這次金融市場的震盪史無前例，金融市場幾乎陷於崩潰邊緣，各國央行不論投入的資源，抑或其調整貨幣政策和財政政策的程度，也是曠古絕今，顯示問題本質的嚴重性。我們明白全球人士皆渴望經濟寒冬早日過去，對任何經濟改善及轉勢的預測，都是採取寧信其有，不信其無的態度。可是經濟跌勢放緩是一回事，經濟危機是否過去又是另一回事，經濟跌定後稍見起色，究竟只是回光返照，抑或是真正起死回生，根本無法說得準。

澳洲國庫部長斯旺日前指出，二十國集團財長九月份開會，不會終止振興經濟的政策，意味大家以為經濟開始走出谷底的期望，可能高興得太早。因準確預測這次金融危機而聲名大噪，有「新末日博士」稱號的紐約大學經濟學教授魯比尼亦指出，表面上看，全球經濟今年下半年走出谷底，但根基未穩，美國和歐洲等經濟大國至少在未來兩年，仍會陷於低迷的增長期，各國央行必須慎防經濟出現雙底衰退。

事實上，面對經濟跌勢初步喘定，大家不期然會問：經濟衰退是否真的完全過去？未來復甦將呈現甚麼形態？經濟會否有再下滑的風險？對大部分先進國家和發展中國家來說，由於經濟復甦的嫩芽與衰退的雜草並存，至少要到今年底才清楚是否真正擺脫衰退。值得留意的是，到目前為止，全球央行的退市策略只停留在討論階段，沒有任何一個敢行出第一步，反映復甦步伐的隱憂依然甚大。

況且今次引爆的問題不僅是金融市場的信用風險，也是實際償付能力遭受重創的問題，由銀行、企業以至個人，償付能力均大受打擊，令整體經濟回氣速度大受局限。各國的財金官員目前均面對進退維谷的困局，在退市策略的部署上，無論做與不做均會惹來非議，如果用加稅、削減開支及收回流動資金等方式處理，復甦幼苗肯定大受摧殘，經濟可能迅即陷入滯縮（即同時出現衰退及通縮）；若容忍龐大財赤，債市將會作出懲罰，造成通脹預期上升、政府長債孳息上揚、推高債貸成本等惡果，形成滯脹（即同時出現衰退及通脹）。

對於經濟復甦的形態是Ｖ形強力反彈，抑或是Ｕ形緩慢反彈，甚至是Ｗ形有升有跌，大家都在爭論不休。我們認為各國央行對未來必須作出最壞的打算，並需作出最好的準備，以應付一旦出現超乎想像的發展結果。大家必須明白，引致金融海嘯的金融機構壞帳問題從未消失，現在只是隱藏在歐美國家的政府帳目內，這些金融炸彈會否爆炸，視乎大家對歐美經濟體系的信心而定，一旦信心動搖，死灰將馬上復燃，形成新一輪衝擊。財金官員若不願正視經濟跌完可以再跌的風險，一味唱好，等於為金融海嘯預留空間，伺機再襲全球。