香港上市內銀股昨普遍上升，A股掛牌的內銀股則背道而馳，反映對內銀股看法有很大分歧。上半年銀行新增貸款急升3倍之多，但盡數被淨息差收窄所抵銷，令盈利僅能持平；天量信貸不大可能重見，相反不良貸款數據屬「滯後」，內銀股的光輝或無以為繼。樂觀者認為上半年巨額信貸續帶來貢獻，下半年淨息差有望企穩回升，加上去年同期基數不高，內銀股仍可保增長。

有貨者可持有觀望

內銀股估值以市盈率和市帳率來看均不算高，但未來存在許多不明朗因素，新增貸款暴升暴跌造成了不正常的經營環境，市場極關注中央會否收緊銀根，提高資本充足率亦傳來風聲，大市也正處於升跌的「十字路口」。

今年上半年，內銀股遭外資紛紛減持後仍有不俗升幅，大摩、摩通和瑞信給予建行的新目標價分別6.88元、8.28元和8.4元，筆者亦以建行為內銀股之首選，不良貸款率、不良貸款餘額和撥備覆蓋率均增添市場信心，只是不派發中期息稍令人失望。但要建行升上8元以上，看來要恒指達至25,000點才有機會。暫時內銀股所見的多是負面消息，短期看不到有很大的上升空間，無貨者不建議買入，但有貨者還可持有觀望。

DR.Stock