上海電氣（02727）剛公布的中期盈利下跌11%，賺15.47億元，已是優於市場預期，相對同類股哈爾濱動力（01133）更明顯出色。不過，證券界對該股的前景相當分歧，花旗大幅調高目標價至4元，認為其最壞時刻已成過去，但高盛和摩根士丹利的目標價分別低至2.4元和1.5元，主要是指其估值過高。然而，上氣估值高於東方電氣（01072）和哈動存在已久，市場亦已認定該股可享有較高溢價。
擴大風電核電投資
上氣近兩日有所回升，與管理層稱公司未來3至5年將各投放10億元（人民幣‧下同），擴大風電設備及核電常規島設備產能不無關係。
集團手頭定單中，風電及核電所佔比例仍很少，管理層估計擴產後，風電設備每年銷售額將增至超過100億元，核電設備達50億至60億元，兩業務的毛利率亦分別達17%和超過20%，較傳統火電為高。
受惠發電需求改善
上氣今年首7個月發電設備新增定單為347億元，全年目標為500億元，低於去年的700億元，累計手頭定單共1,700億元。集團並首次從西門子獲得火電的分包合同，現時經轉移的發電等設備已有4至5台，全年轉移定單量約300萬至500萬千瓦，涉資12億元，料至一三年火電設備轉移定單量達1,300萬千瓦。
證券界關注上氣在下半年的毛利率能否改善，上半年公司毛利率由去年同期的19.5%跌至約15%的歷史低位，這主要是由於在去年上半年採購的原材料存貨價格較高所致，由於其後原材料價格下降，預計集團的毛利率從今年下半年開始反彈。
公司計劃非公開發行7億股A股，發行底價為7.03元，募集資金不超過50億元，其中已包括發展再生能源項目的20億元資金。上氣的明年預測市盈率約15倍，中國的發電需求持續改善，電力設備股已一洗之前的悲觀態度，上氣和東氣都可留意。
DR.Stock