利豐為出口股，亦以美國為主要市場，美國經濟逆轉，利豐的敏感度極高，去年的低位較○七年高位低挫70%，事實上，去年下半年美國經濟亦處於十分惡劣的境況，儘管現時評論，當時股價是跌幅過度，但亦顯示利豐是反映經濟的先行者。上半年利豐純利13.97億元，增長13%，每股純利38.3仙，派中期息26仙，增加8.3%。

有效控制成本

期內利豐營業額微跌2%，以成衣品為主，佔比例70.9%，市場以美國為主，佔比例61.3%。營業額微跌，毛利率維持，但對成本控制有效，銷售開支減25%，所佔營業額比例由1.99%降至1.53%，成為純利增長主因。

利豐在弱市中持續收購，策略頗佳，而且成功於股市集資，對收購至為有利，亦將逐漸獲得反映，上半年的首三個月，銷售明顯減退，其後已轉好，半年營業額只跌2%，預期下半年將錄得增長，從本港出口數字止跌回升看，利豐亦將反映經濟的轉好。

利豐早定三年發展計劃，目標是於一○年營業額達200億美元，核心經營盈利達10億美元，核心經營盈利增長為營業額增長的兩倍，於去年後期及今年初，因形勢惡劣，市場對其達致目標並不樂觀，近日利豐表示仍將致力達致目標，可見實現的可能性仍然存在。

以目前經濟情況看，如無意外，利豐的下半年將有頗佳表現，不難回復最佳狀態，或許經濟情況仍難與全盛時期比較，而利豐年來的持續性收購以及提升成本效益，將成為業績推動力，其表現遠勝於經濟表現，並不為奇。

現價26.7元，預期市盈率30倍以下，息率在3%以上，因已重現增長，股價並不高，配合大市，可逢低看中線，應有好收穫。

葉心