七月份的多項數據，已進一步證明虛擬經濟與實體經濟的差異，虛擬經濟在升天，實體經濟卻在墮地。現在市場終於須正視由熱錢交織推動的資產漲價，背離經濟基本因素的飛升，這種情況難以長期維持，股市迎來了初步的調整。受調整牽動，傳出政策微調放慢手腳的風聲，顯示決策層並未乘股市調整，進入決策冷靜期，將失衡的政策取向扭轉過來，反而被市場牽着走，對資本市場的警覺甚至落後於市場投資者。

早前，ＧＤＰ增長率呈現向好勢頭，「保八」不成問題，進取的外資投行甚至估測可達「保九」的超標水平。然而ＧＤＰ這股向好的勢頭，在老百姓的現實生活中感受不到，官方強調內需難振，實則反映了消費欲振乏力的定勢，使得「保八」惹人疑惑，經濟復甦體現在哪裏說不清。中國的經濟如果只盯着大企業，效果就信不過，因為中小企業對ＧＤＰ的貢獻率達百分之七十，對就業的貢獻率是百分之八十，中小企沒有熱起來，就業率仍然上不去，保八就不過鏡中花、水中月，並不實際。

同ＧＤＰ的虛幻異曲同工的是刺激經濟的信貸安排。年內信貸增量達八萬億，何等的壯觀，然而錢都到哪裏去了？市場內不難聽到的聲音是，流動資金從來不曾像今天這樣的困難。上海這樣的經濟重鎮，八成中小企表示完全沒有得到任何信貸優惠和支持。定單有定單萎縮，信貸有信貸收緊，中小企開工嚴重不足，何來強勁經濟增長的真實！客觀地判斷，中國經濟即使見底，離穩步回升尚遠，其中一個重要根據，是廣大中小企未復甦、就業未復甦，資本市場無可能支撐可持續的經濟回升。

資本市場回調，其實正是良好的契機，一方面可以乘勢擠壓資產泡沫，另一方面政策得以轉身引出新的方向。政策的視點若只是獨沽一味的循釋放信貸着手，只會使結構的矛盾愈積愈多。要糾正這個傾向，除了確立微調的取向，更要銳意解決結構失衡。國家統計局曾用「國進民退」、「大富小窮」來形容信貸的失衡，可見官員是看到問題所在的，只不過說的不是做的，做的又落不到實處，政策患了泡沫症候，迷失於泡沫的陶醉中。

「國進民退」、「大富小窮」，揭示了近年所形成的失衡，是相當嚴重的政策向國有經濟、大企業傾斜所造成。信貸反映的是部分財政資源分配失衡，而內需難振反映的則是收入分配制度的失衡。存在這些由源頭到實效的因果聯繫，可以說失衡是政策失當造成的，應當由政策矯正去改過來。因此，除了不失當前時機，痛下決心扭轉失衡以外，當局首要正視根源所在，做到對症下藥。急風驟雨式的危機過去，經濟回暖出現，提供了調整結構的有利條件，不容再三猶豫，坐失良機。