以有關建行下半年的貸款額度二千億元為例，當初傳出訊息後，有關方面不出面澄清，任由市場胡亂揣測，現在才確認這個額度，對市場訊息不加澄清取態瞹昧。此外，銀行體系明鬆暗緊的操作，表面上央行繼續唱「適度寬鬆」的調子，但上半年和下半年對何謂適度可能有不同的詮釋。對政策宣示的瞹昧和飄忽，顯示的是當局對資產市場的矛盾心態：一方面不希望資產市場形成泡沫風險；另一方面又怕資產市場回落，拆了經濟復甦的大戲台。這種態度最終會害苦了市場。

現在央行表態「微調」，股市大跌恐怕進入恐慌性調整期，於是官方又開動嘴巴宣傳機器，既詮釋微調是由銀行自主，同時會豐富和創新公開操作工具，官方又發布經濟樂觀預測，托市的意態呼之欲出。如果由此能發揮托市作用，也只會是短暫的，而且並無甚麼益處，市場在政策含含糊糊中，要麼極度樂觀，要麼極度悲觀，將大大增加市場風險。資產市場漲到現水平，是位高勢危隨時交火棒的關鍵時刻，稍不好彩，股民在政策瞹昧、含糊情況下，如誤信某些市場的傳言或政策解讀，作出非理性的投資動作，接火棒機會頗大。

今次升市是政策及資金共同作用推動的，現在擔心的趨向是，信貸放得快收得急。事實上近日的訊息，已在市場釋出政策轉向的預期，當銀根轉向收緊時，市場預期已足以搶先把價格推低。若出現大漲到大跌的鐘擺效應，吃虧的還是普通股民。當局一直鼓動增加人民群眾的財富收入，當股民紛紛淪為接火棒者時，非但沒有收入，反而有財富損失，政府肯定輸掉政策信用。

應當注意，內地資產市場的升市效應，其影響不只限於滬深，對香港股市、樓市，甚至對國際市場都發生影響。當中對香港影響顯著，包括大把大把的現金來港購買物業，以及加入炒熱港股。近期港股同內地股市的聯動效應加強，也使港股對內地政策訊息尤為敏感。金管局總裁任志剛明言，流入本港的熱錢並不涉港元投機，而是追逐資產升值機遇。港股及樓市如追隨內地政策調整，則本港市民難免與內地股民風雨同舟、共墮苦海了。

這種情形使內地的政策考量，要放置於更廣闊的視野。正如中國豪擲四萬億救市鼓舞國際一樣，中國收緊銀根也會影響國際，香港是反應最敏感的市場。內地政策含糊，香港市場就可能不明朗；內地政策波動，香港市場難免跌宕。內地政策不可持續，在救市之初已露端倪，資產市場泡沫既已形成，內地一方面退市策略欠奉，而另一方面政策又欠透明度，難以發揮疏導市場情緒的作用。若造成政策有政策含糊，投資者有投資者盲目，怎能避免出現重大市場風險呢？