本文重點
被指對散戶不公的「閃電交易」(flash trading),近日惹來美國監管機構和國會關注,證交會(SEC)主席夏皮羅周二說,當局考慮禁止閃電交易。一旦被禁,成立僅三年的新進交易所Direct Edge將是最大輸家。另SEC會檢討尖端電子交易科技,包括黑池交易(dark pools)。
閃電交易讓付費經紀行可超前公開市場半秒取得買賣盤資訊。紐約州參議員舒默上周去信SEC,要求禁止這種交易,周二與夏皮羅通電話後說,監管當局不容許有人利用高科技鑽市場空子。
夏皮羅在聲明中稱,SEC正研究如何消除閃電交易引起的不公,消息指其意思是研究禁止這類交易。惟有關禁令必須經SEC專員表決通過,在當局完成草擬禁令後,SEC專員會在30至90日內收集公眾意見,然後才進行表決。
僅佔美整體交易2.4%
隨着科技發達和成本低廉,「高頻交易」(High-Frequency Trading)應運而生,證券行利用超級電腦,以百萬分之一秒的超高速完成大量交易。據交易所統計,美國有一半以上的交易來自高頻交易員。閃電交易則是高頻交易的一種,六月份僅佔美國整體交易的2.4%。
SEC在○四年首次批准波士頓期權交易所、納斯達克、Bats、Direct Edge和芝加哥期貨交易所等提供閃電交易服務。有論者批評,閃電交易讓一小撮高頻交易員早着先機窺探市場方向,再配合超高速電腦科技,甚至有能力左右證券價格。
新進交易所勢成輸家
閃電交易原先並不普及,自○六年Direct Edge提供該類交易吸引大量投資者後,其他交易所爭相倣效令閃電交易大行其道。○七年,Direct Edge更獲高盛和對沖基金Citadel參股。作為閃電交易的先鋒,Direct Edge的市佔率自去年十一月至今急升一倍。未有提供閃電交易的紐交所Euronext,第二季市佔率則跌逾5%至30.3%。
Direct Edge七月份處理美國11.2%閃電交易,行政總裁奧布賴恩早前警告,若當局禁止閃電交易,投資者或轉移至黑池交易。
SEC正全面加強對高頻交易的監管,名為黑池的私人電子交易網絡近日亦引起當局注視,這種交易平台讓互惠基金一類的投資者,在不透露身份下進行買賣,並在完成交易後才透露價格。