國際油價回升，令國泰航空（00293）上半年錄得21億元燃油對沖盈利，截至六月底止半年扭虧為盈，純利8.12億元，每股盈利20.6仙，但不派息，國泰坦言經營仍然困難，如扣除燃油對沖及稅前經營收益，其實仍有7.65億元虧損，但澄清無意配股或出售股權。
國泰不派中期息，計及上年度未派末期息，股東已連續兩季「無息收」，主席白紀圖對於今年底會否派息，回應是要視乎下半年經營狀況，他認為「需求回穩，但還未看見回復增長的迹象」。國泰昨日先升後跌，收市報12.18元，跌3.6%。
燃油成本下跌56％
國泰去年受累油價下跌，去年底時錄得76億元巨額對沖虧損，今年上半年油價回升，令對沖合約錄得未變現市值計價盈利21億元，燃油成本總額按年下跌56%至86.48億元。對於未來的對沖安排，財務董事夏禮熙表示，未來12個月，會為燃油開支作30%對沖。
但管理層揚言集團核心營運仍然困難，金融海嘯旅遊及旅客改乘較低等級機位，乘客收益率下降19.7%至49.7仙，乘客運載率亦下跌1.5個百分點至78.5%。
白紀圖憂慮，頭等艙客戶的收益下跌可能是結構性、而非階段性。而貨運也持續疲弱，貨物運載率下跌0.2個百分點至66.2%，收益率跌32.8%至1.66元。
暫無意集資及售股
此外，國泰上半年流動資金減少近40億元，令負債比率由0.69大幅上升至0.81。對於是否需要於市場「抽水」，行政總裁湯彥麟回應暫無意集資，公司可以用飛機作抵押作銀行融資。至於有傳一歐洲航空公司擬收購國泰，白紀圖回應太古（00019）無意出售國泰，並透露，計劃年底前安排六架客機停駛，年內共有十二架飛機停駛以減成本。國泰又與供應商磋商暫緩付運10架飛機。
注視頭等艙客量復甦
高盛報告表示，燃油對沖是影響國泰○九年盈利的主要因素，較預期高的對沖收益，為上調全年預測帶來機會，市場焦點現放在國泰頭等艙客量能否復甦，該行則相信其下半年有機會隨經濟同步改善。高盈重申買入評級，目標價12.5元，但警告油價走勢、燃油對沖合約及企業外遊能否恢復，尤為關鍵。