本文重點
作為內地第四大流動通訊增值服務供應商，A8電媒音樂（00800）去年收入倍增。由於內地流動通訊的滲透率不高，通訊的音樂消費存在巨大的增長空間，僑豐證券既看好內地相關市場的發展，亦對A8業務前景抱有樂觀憧憬，發出報告指公司估值大幅落後其他同類股份，升值潛力未有反映，首次把公司納入研究範圍，給予買入評級，目標價3.81元。
A8是內地流動通訊音樂供應商，提供包括鈴聲、彩鈴等音樂服務，與電訊服務營運商及內容供應者有着密不可分的聯繫，近年創下倍增的業務收益。去年總收入按年增加148%至6.91億元人民幣。
僑豐報告指出，相比其他國家，內地流動通訊音樂市場的消費比率依然較低，大有迎頭趕上之勢。內地每個流動電話用戶每年平均只下載2.4次彩鈴，日本則是每個用戶下載4次。
估值落後同類股
中國的流動通訊市場潛力一直被睇好，流動通訊音樂的消費模式又切合新一代的文化，估計到二○一二年時內地的相關消費比率可超越日本，發展趨勢絕對利好A8的經營，去年單是來自彩鈴服務的收益便達到2.72億元人民幣，增幅有兩倍之多。
A8不斷加強原創音樂的內容，去年透過舉辦比賽，收集了更多歌曲。對於改良版A8 Box（一個預置軟件，讓手機用戶直接從手機獲得A8手機音樂服務），報告就認為此乃長線B2C策略，有助鞏固其市場地位。
報告預期A8今年盈利達9,990萬元人民幣，較○八年增長25%，估計○八至一一年的四年盈利複合年增長率達13.7%。同時，估值明顯落後於其他同類型股份，○九年預測市盈率只得11.5倍，未反映市場地位，盈利能力甚至是業務獨特性的因素。