復甦的綠芽及未來的危機，都是不容否定的。正如經濟在復甦，失業率卻攀升；市場在憂慮未來的通脹，但眼前通縮未去，庫存仍有待消化。相悖的趨勢，構成了經濟因素的交錯複雜，市場專家眾說紛紜，恐怕決策智囊也眾口難調。大舉救市時總理溫家寶的名言：信心比黃金重要。現在金錢擲下去了，信心冒起來，但憂心也隨之而起。對形勢憂的不止是市場參與者，即使是駕馭大局的決策層，相信也為無既定章法而深感憂慮。

消息指國務院在加緊調研房地產，還針對各地地王頻呈，批示要「加強監測與分析」。在姿態上似乎要「謀定而後動」，心態的矛盾亦是可見的，偏鬆的銀根若突然抽緊，資產冧價的後果是不欲見的，然而放縱資產漲價的後果，更是自造危機。當局左右為難境地中，也只能是穩字當頭，見步行步了，以這種姿態為準則，資產市場業已形成的漲勢，短期不會存重大的政策衝擊。兩位國家主要領導人先後表態政策求穩，甚至可以推測資產市場穩定向升，基本就是當局的意圖。

然而，當局亦不能無視未來的風險隱患，即使無法短期消除，至少也不能讓其膨脹，同時也有必要回應市場的憂慮，進行有效的安撫。短中期對個別部類與產業或者個別環節，進行針對性的微調，當局是會出手的。以股市樓市現時的熱爆來說，主要是基於過寬鬆的銀根及龐大的信貸，任何微調是不能改變市場基調的，減少隱患成氣候的機會已屬不錯，最壞的結果是這樣的效果都欠奉。

值得注意的是，決策者的耳朵如果只聽國外的聲音，是令人擔憂的。國外希望中國繼續救市力度，但國外成熟市場一種風行的主張，是要求政府制訂「退市策略」，連最不情願的華府，聯儲局主席伯南克最近都被迫敷衍，有一套退市策略。如果他們在設計退市，而又鼓動中國「入市」，究竟依據甚麼標準判斷呢？如果他們退市是迴避未來的風險，難道中國不要正視未來的風險嗎？中國不是應當警惕其中玄機嗎？

今年「兩會」新增貸款預算是五萬億元，上半年新增貸款已突破七點三七萬億元，大大超標了。要想保住經濟勢頭，不能煞車還得持續投入，即使考慮到政策針對性微調，全年新增信貸也近十萬億元之譜。去年中國ＧＤＰ是三十萬億，若今年保八，ＧＤＰ應在三十三萬億左右，新增貸款將佔近三分之一，這恐怕是一項世界紀錄。中國決策層對此不能掉以輕心，斥巨資救市瀟灑一時不難，如何收回這麼龐大的流動性，又不傷害經濟就不容易。加強監測及分析以便應變，不是滿足於微調，而是要置於考慮得遠些的退市策略的大目標之上。