包浩斯經營服裝零售及批發，以牛仔服精品為主，銷售產品包括自有品牌及國際品牌，市場以大中華區為主，港澳區佔首位。

計至三月止年度，純利6,077萬元，較上年減少626萬元或9.3%，每股純利16.9仙，已派中期息2仙，將派末期息5.5仙及特別息3仙，全年股息共10.5仙，較上年減少22%。

去年純利的減少，主要是一次性支出增加所引致，包括結束兩間分店的相關損失，較上年增加664萬元，實際經營利潤則與上年相似。

營業額增加20.2%，其中港澳增10%，台灣增44.8%，中國增112%，其他地區則跌16%，毛利率由62%升至69%，其中上半年為71%，下半年67%，是促銷所致，特別是自有品牌利潤較高，可以因應市勢而作出減價優惠，而毛利率仍然相當高。

台灣業務明顯轉好

經營的困難在於租金上升，去年租金支出增加35.2%，以致結束兩間分店，現已採取同區搬遷計劃，部分亦獲短期優惠。

台灣的業務已明顯轉好，包浩斯認為是經訓練的銷售隊伍及協調得宜的零售網配合（分店34間）。於中國，分店位於上海、北京及廣州共18間，另有特許店66間，將引進台灣的培訓計劃至中國市場，去年中國分店增加10間及特許店12間，而增長逾倍，可見仍有相當市場。

雖然租金高昂，而去年各地的平均純利率仍達8.1%，反映其產品仍有一定吸引。

包浩斯規模不大，分店只是116間，另特許店66間，可以適當拓展，而租金高昂，成為障礙，相信暫緩發展以待適當時機再行發展。

昨收1.36元，市盈率8倍，息率7.7%，股價是合理，但成交不活躍及不穩定，特別是已急升，應作保留，待機會適當再炒，不應視作中線。

葉心