鄭州燃氣（03928）上周停牌，宣布引入華潤燃氣（01193）作為單一大股東，華燃並將向其餘股東提出全面收購建議，但卻未透露收購價。鄭燃上周五復牌急升15.8%，收報12.02元。雙方現時只是簽署框架協議，合作協議料將於下月中旬正式簽署，鄭燃短期股價走勢主要視乎全面收購價有否溢價。集團往績市盈率僅8.58倍，相對其他燃氣股存很大折讓，但鄭燃規模及市值小得多，故不能以其他燃氣股之估值作為標準。
鄭燃去年已獲准發行A股，而內地IPO經已重新啟動，並以市值較細之股份先行，以此準則，鄭燃可能有機會在今年下半年登陸A股。不過，華燃收購會否令發A股計劃生變，仍是未知之數。
鄭州現時之人口不多，發展項目亦無甚看頭，不過按照中央的規劃，鄭州到二○五○年時將發展成為一線大城市，未來人口將逐步增多，對燃氣的需求估計亦以倍數增長。
鄭州燃氣（03928）
目標價： 15.00元
止蝕位： 10.38元
雲遜