計至三月止年度，德永佳純利8.6億元，減退7%，每股純利64.8仙，已派中期息18仙，將派末期息22仙，今年股息40仙，也跌7%。

德永佳盈利上半年度增長14.8%，下半年度倒退23%，難免令人失望。事實上，去年下半年的市場顯著轉弱，紡織布出口差，而內地的零售業也受相當打擊，受惠於稅項減少（上年為過去準備不足撥備1.3億元），計及此項原因，德永佳的稅前盈利實際是下跌16.6%。

針織布銷售額跌6%，毛利率微跌至21.2%，零售業銷售額增加15.6%，而毛利率跌3.8個百分點至45.3%，同店銷售由上年的增長21.4%降至6.5%，因而針織布業績跌14.7%，零售業績且跌34%。

雖然去年業績倒退，而德永佳預料今年環境轉佳，據報新年度的產銷已恢復正常，棉價及煤價下跌，估計成本回落，有利於毛利率的回升。針織布行業已快捷整固，德永佳計劃增產以從較弱的對手爭取市場佔有率。

零售偏重內地市場

至於零售業務，將繼續拓展中國市場，預計增設新店150間，三月底為3,828間（已增351間），其他於港澳、台灣、新加坡及馬來西亞已設有298間，而且在減少中，相信其策略集中於中國市場，亦將影響未來業績。

零售業務以中低檔服裝為主，擁有班尼路等各個品牌，但除班尼路品牌去年增長45%外，其他表現平平，有待改善。德永佳進軍零售市場，是發展策略，而業績頗為反覆，上年度業績特佳，是零售帶來的錦上添花，但去年則成為負累，因而零售業績足以左右整體增長。現時中國消費市場轉好，希望對德永佳的零售有所幫助。

現價5.95元，市盈率9.2倍，息率6.7%，是合理水平，可看中長線。近期走勢由高位回至5.72元即有支持，亦已調整13%，有回升能力。暫時上望阻力為近期高位6.58元，如能靈活掌握，短線或更佳。

葉心