美元地位危危乎

金融海嘯爆發之後，作為避險貨幣的美元頓時得寵。總結上半年，美匯指數先升後回，在三月份一度升穿89，之後反覆回落至78.334谷底，近日則在80水平徘徊。美元一向是全球主要的儲備貨幣，但近年則受部分金磚四國領袖質疑，其中人民銀行行長周小川也指全球或需要另一種貨幣作國際債務結算用途，令到資金一度流入非美元資產。另外，近期投資者風險胃納提高，亦利淡美元。

恒生投資服務首席分析員溫灼培指，美元近期再轉強，因早前市場過分渲染美元的儲備貨幣將不保，加上股市近日調整，令美元輕微反彈，預計美匯在中短期仍處上落市。他解釋，美國是亞洲區的主要出口國，亞洲貨幣大多緊隨美國變化，一旦各國從美國債市抽走資金，美匯自然下跌，為平衡匯價，亞洲國家最後亦要出手干預，增加美元儲備，亞洲貨幣匯價才能貼近美元。

澳紐元扶搖直上

經濟暢旺時，商品需求相應增加，澳紐加等商品貨幣匯價可做好。若市場對通脹預期升溫，投資者亦會投入商品市場作資金保值。商品貨幣孖寶澳紐在上半年扶搖直上，分別於六月初上試0.8263及0.6594高位，近日在0.8及0.6水平上落。美元兌加元匯價在月初高見1.0785，最近在1.15水平徘徊。

聯儲局議息告一段落，未有提出改變量化寬鬆貨幣政策，溫灼培認為先前在商品市場沽貨的投資者或重新入市，但除非經濟明顯復甦，或聯儲局增加救市措施，否則商品及商品貨幣同樣攀升乏力，預計澳紐兌美元或只會在0.77至0.83及0.61至0.66窄幅上落，而美元兌加元也只會在1.13至1.18橫行。

英鎊落後上望1.7

不過，溫灼培認為若確定經濟見底，投資者可考慮於橫行波幅的低位入市，待經濟改善從中獲利。他估計，澳元及紐元兌美元在年底將分別見86美仙及70美仙，而美元兌加元更可高見1.02。他解釋，以加元本年內1.3064低位計算，漲幅只有約11%，數字遠低於「高息孖寶」約30%的升幅，故相信其潛力亦較兩隻貨幣大。

鎊匯在年初跌個支離破碎，曾在一月下試1.3503，主要受當地復甦緩慢的預期所拖累，但隨市場憧憬英國樓市回暖，相信壞消息已充分反映，英鎊匯價近月亦穩步上揚。大行紛紛唱好英鎊，有指鎊匯年底更可上望1.7以上。事實上，英國之前曾被標普降低信貸評級至「負面」，令鎊匯高速回落，但鎊匯在六月初已突破1.66。鎊匯五年平均匯價為1.84，上周五收報1.6525。溫灼培指英鎊現處歷史偏低水平，但英國上月服務業採購經理指數高於50，反映經濟正在擴展，數字優於歐美同期，而英國工業聯會（CBI）估計當地明年首季經濟將達正增長，而金融市場氣氛轉為暢旺，英鎊亦見升值潛力。

歐元在上半年升勢亮麗，歐元兌美元三月初下試1.2457，之後扶搖直上，重上1.3水平，本月初更上試1.4338。圓匯的跌勢卻慘不忍睹，由一月的87.13逐步回落至四月101.44低位，近日重回至95水平。