本文重點
○九年上半年股市的急升，反映了投資者對未來的憧憬；反映了美元貶值，資產價格隨之上升的事實；亦反映了眾央行減息帶來的流動性充足，但企業盈利及全球經濟前景仍未明朗。○八年是動盪的一年，亦是最壞的一年，而○九年則是投資者對前景充滿憧憬的一年。只是，金融海嘯所引起的一連串金融事故，對各國經濟的衝擊、對公司盈利的損害，以至對各國經濟及金融體系的破壞，恐怕要一段時間才能全面紓緩過來。因此，○九年下半年仍然是充滿挑戰，股市只會是在震盪中做好。
滬深指數半年彈七成
市場一直視中國為投資者最後的樂土，回顧上半年，滬深指數大幅反彈逾七成，為主要股市中升幅最大。在環球經濟嚴重受創的情況下，中國經濟要持續增長，實在需要政府的大力推動。○九年中央的經濟工作定調為保增長、擴內需、調結構。過去半年，中國政府果然表現出有能力推動經濟發展，不論是適當寬鬆的貨幣政策推動整體貸款增長，還是積極的十大振興方案，均令中國經濟增長得以維持。
事實上，不但因為中央的4萬億元人民幣投入，民間投資的啟動及通脹預期重燃，亦推動了經濟增長。資料顯示，內地經濟復甦勢頭強於預期，並有加快迹象，內需好轉超出預期，而短期不會出現通脹壓力。
對於中央的「保八」目標持樂觀態度，預期中央將繼續保持寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策，在確定經濟增長達到8％之前不會發生大的調整。
預期○九年的中資企業盈利可於第二季度開始恢復增長，而增幅會相當可觀。另外，在流動性充裕的市況下，股市有向上的偏向，所以研究部將恒指目標由17,800點調高至20,000點，增幅約12%，惟整體走勢會較為反覆。
光大控股經紀業務 蔡依韻
（作者為註冊持牌人士）