目前股市維持大漲小回之局，但投資者須留意三大暗湧：（一）美國10年期債券孳息率升至近4厘，除反映市場對美國財赤和通脹重臨的憂慮外，同時亦反映年底將加息的預期。債券孳息率高企，將不利資金流入股市；（二）油價升穿70美元，勢將影響美國消費，對剛出現曙光的經濟不利；（三）中國證監會重新放行新股上市，新股供應增加將抑壓股市升勢。

361度受惠內需強勁

近日新股上市後股價表現理想，造就了其他新股認購反應熱烈，如內地品牌361度國際（01361）已獲超購逾一倍。361度產品在中國31個省份及大部分主要城市擁有超過5,900間零售店，以○八年收益計，屬內地運動服飾品牌前五強，佔中國運動服飾市場收益總額的4.2%。

361度估計○九年度全年盈利不少於5.5億元人民幣，以此計算，招股價3.15至4.35元相當於○九年預測市盈率的10倍至14倍，估值較同業安踏（02020）及李寧（02331）吸引。如以上限訂價，估值（基於○九年預測市盈率）仍分別較安踏及李寧折讓16%及36%。儘管在品牌價值上較兩者為低， 但相信估值距離有收窄的空間，加上在內地內需強勁的預期下，零售行業未來仍有整體估值提升的動力，建議認購。

光大控股經紀業務 蔡依韻

（作者為註冊持牌人士）