陸續推飲料產品

報告指出，流感蔓延未對蔬果類食品構成影響，中國綠色繼在內地推出蔬果飲品後，將陸續推出更多飲料產品，並會把品牌食品逐步擴至更多新省份，由福建延伸至江西、廣東等地，預料可成為增長的動力。

由於社會對安全食品的需求有增無減，中國綠色成功打入這個快速增長的市場，經濟放緩影響有限。報告計入今年是交付較高稅率的首年後，預期有效稅率為14%，預期一○年盈利增長達24%，全年可錄得5.87億元人民幣，估計加工及品牌食品可取得較高增長，達到兩成至三成，新鮮產品可維持穩定的單位數增長。

不過，因應產品組合的改動，報告把中國綠色的毛利率預測調低，料○九至一一年毛利率會因而下跌1%至1.5%，並因稅率提高，該三年度的盈利預測實際是遭調低，幅度介乎5.3%至9.6%。收益方面，星展證券維持相關預測不變，預期○九至一一年收入分別為15.77億元人民幣、20.04億元人民幣及23.83億元人民幣。

另外，中國綠色股價從低位攀升以來，周四收報8.24元，距全年高位不遠。報告認為○七年發行的零息可換股債券有機會行使。該批債券將在一○年十月到期，換股價為每股11元，若全數兌換將涉及9,380萬股新股。

每股現金值0.73元

除上述一批債券之外，中國綠色無其他銀行借貸，手上持有淨現金多至12億元人民幣，相等於每股現金0.73元，對股價有一定支持作用。報告按一○年預測市盈率12倍，把目標價由原先的6.97元上調至9.04元，給予買入評級。

星展證券

評價：增長動力支持股價

建議：買入

目標價：9.04元