本文重點
四川省災後重建工作進行得如火如荼，主營該區業務的公司，可以說是「因禍得福」。就如亞洲水泥（00743），今年首季純利已達到去年全年純利約三成，相信今年業績可再次跑贏同業，現價預測市盈率僅12至13倍，估值具吸引力。誠如亞泥今年首季的業績報告所指，受惠於四川地區及長江中游地區推出多項建設及基建項目，公司業務承接去年的增長勢頭，首季收入達8.5億元（人民幣‧下同），同比增長53%，純利1.2億元，同比翻一番。
業績理想，主要是旗下位於四川的亞東廠二號新型乾法旋窰已於去年底全面投產，產能上升，正好配合重建帶動水泥需求增長。值得留意，期內亞泥的毛利率為29%，同比下降4%，主要反映期內所用煤炭乃去年末季採購及訂購。隨着首季煤價下跌，次季將反映成本下降的因素，毛利率將會回升。
盈利前景有保證
正由於需求量大，加上供應吃緊，四川地區水泥價格比其他地區高，相信未來一、兩年，這趨勢將持續。亞泥位於湖北亞東廠一號新型乾法旋窰已於今年三月投產，公司的熟料額總產能增至832萬噸，實際水泥產能達1,200萬噸，另四川亞東廠興建的三號新型乾法旋窰，預計會提前在明年首季完成。截至今年三月底，亞泥手持現金逾23億元。隨着產能不斷提升，公司盈利前景有保證，未來有條件進一步提高派息比率，難得近周股價調整，可趁低收集。
志鳴