15/06/2009

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女生投資周記:港上市醫藥股少人留意

每一次跟內地的醫藥股分析員談話,他們都會問一個問題,便是為何香港市場的醫藥股估值總是那麼低?香港市場中,除了一兩隻比較大的醫藥股,如中國製藥(01093)和聯邦制藥(03933)之外,基本上其他的都是沒有大行分析員cover(跟進)的。沒有大行的cover,成交量便愈縮愈小,使到這類股份買又買不到,沽又沽不出。

個別醫藥股受追捧

近日看報紙,發現西京投資在持續增持一隻股票,便是華瀚生物(00587)。集團的業務包括研究與開發、製造及銷售婦科醫療藥品、女性藥用護理品。一看到它的業務,我便馬上對它產生了好感,因為我認為女人錢是非常容易賺的。你看看莎莎國際(00178)便知道了。公司銷售主要分三部分,處方藥銷售佔營業額44.7%,非處方藥銷售佔營業額21.6%,女性藥用護理品佔其餘33.7%。前兩部分是銷售一些婦科醫療藥品,而後部分則以品牌「美即」去銷售一系列的女性藥用護理品,如藥用女性面部護理、眼部護理及美體護理產品。雖然「美即」這個牌子我從來都沒有聽過,不過原來大家是可以於香港的連鎖藥房買到的。

○八年底華瀚手上現金7.57億元,銀行借貸3.73億元,淨現金3.84億元,財務狀況健康。不過在資產負債表上,也有我不太喜歡的地方。公司半年做5.4億元人民幣的生意,但是其存貨卻異常地少,只得三千萬元人民幣左右,有點奇怪。一個月前公司宣布二供一股,供股價每股為0.5港元,比對該股當時的股價折讓約39%。而公司自稱集資作償還銀團貸款用途。

集團現金充裕,供股償還銀團貸款的理由似乎有點多餘。因此,我認為供股是有另一目的,便是為了增加平日的流通量。除了西京之外,其實還有不少基金都是華瀚的股東。供股前頭六大股東竟持有華瀚大約90%,只剩下10%左右街貨。而華瀚平均每天的成交量只得三百萬元左右(近三個月)。基金持貨那麼重,一日成交量不升,一日它們都是沽不了的。

突發消息刺激成交

有甚麼可以令到成交量突然上升?一是公司突然傳出好消息,二便是其股價突然大升,吸引投資者追貨。無論是出現第一個或第二個事態,都是值得大家留意一下。

王雅媛(Victoria) (作者為註冊持牌人士)

曾勝出大學模擬投資比賽冠軍,現任職證券行。

我的投資博客http://blog.sina.com.cn/wangyayuan1217

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