往往在充裕資金追捧股市後，若就業環境能夠加以配合，房地產股便會是下一個受追捧對象。近日不少內房股均表示年初至今銷情十分理想，相信是受惠於政府早前推出的刺激政策，以及抑壓了好一段時間的購買力獲得釋放所致，股市重新發揮其融資功能，令內房股資不抵債的風險亦較從前有所下降。

樓市回暖帶動需求

內地邁向城市化，亦令市場對房地產有一定的需求，近日不少內房股均表示計劃再度增加土儲，或是計劃再度建房，相信對建築材料需求將會有所上升。

內地剛公布的首五個月都市固定資產投資按年大增32.9%，相信主要是受惠於政府增加投資，數據亦顯示新開工項目急增，加上預期私人投資項目或會再次起動，相信未來固定資產的投資仍會於高位徘徊。

內地的水泥股在水泥價格受壓及供過於求的拖累下，近日紛紛跑輸大市，但相信私人投資重返市場及經濟數據持續改善，加上內房商紛紛有意再度購買土地，將令建築材料的需求逐漸回升，相比其他升幅過急的股份有一定追落後的價值。

再且，內地政府早前宣布降低房地產及交運等項目的資本金要求比例，令投資槓桿比率上升，相信該政策對房地產發展項目尤其有利，對水泥相關材料的需求亦有一定的正面作用。

股價下跌低吸良機

安徽海螺水泥（00914）為內地的行業領導者，集團早前公布的業績不佳，受所得稅費用按年大增八倍至逾一億元人民幣的拖累，首季盈利倒退了9%，令其股價一度受壓，但近日水泥價格已有回穩迹象，有利集團下半年的盈利表現，股價下跌反而造就了低吸的良機。

該股於過去一個月的股價錄得1.4%跌幅，同期國企指數則升了接近14%，海螺走勢大幅跑輸大市，相信水泥需求於第三季後將陸續得以改善，屆時該股有望獲重新評級，可視為近日追落後股的目標。

另外，該股的財務狀況較不少同業為佳，負債比率遠低於其他較小型的內地水泥生產商，除擁有較佳的防守性外，即使來年通脹回升，令貨幣寬鬆政策不再時，對其打擊亦遠較其他高負債的生產商輕微。

（作者為註冊持牌人士）

金融機構投資分析員

陳秀嫻