本文重點
下周二至四一連三天，美國財政部將分別拍賣兩年期、五年期及七年期債券，其拍賣結果將左右金融市場未來的表現。回憶本月七日，美國財政部曾推出三十年債券拍賣，但得不到市場支持。正因支持度不足，拍賣完結後，隨即使投資者對美債市場失去信心，這可從當時美債息急升反映出來。在資金流出美國債市的同時，美元同時亦失去支持。正因為有了上次的經驗，故投資者都關注下周美債券的拍賣情況，從以衡量美元後向。
美財赤龐大成隱憂
由於下周拍賣的債券是一些較短年期的債券，故重蹈本月七日三十年期債券拍賣的失敗情況，可能性不高。唯一的憂慮是七年期債券的拍賣結果。因七年期屬相對較長年期的債券。市場對長年期的美債信心不足可以理解，因美國財赤龐大，很難令人對美國政府的長遠理財方針具信心。
如兩年期、五年期及七年期債券的銷售皆不理想，這對歐元、日圓及黃金價格的走勢最為有利。因為當投資者對有避險概念的美債市場失去信心時，同具資金避難所角色的日圓及黃金將最能受惠。至於估計歐元亦可受惠，是當資金大舉離開美債時，對美元將構成沽壓，歐元作為美元以外的最主要貨幣，美元跌，歐元自然得益。唯獨不大肯定的是，在這情況下，澳、紐、加等貨幣的變化。因美元整體下跌，澳、紐、加元理應同獲支持，但與此同時，投資者會擔心，美國政府一旦不能於債市取得足夠資金，將難再推刺激經濟方案，而美國經濟疲弱，全球經濟復甦更困難，這樣商品以至商品貨幣將會缺乏上升動力。
不過，如筆者預測正確，兩年及五年期債券拍賣應獲良好支持，只有七年期債券拍賣情況較遜色，或許最有利外幣走勢。因為若只有七年期債券拍賣較遜色，料從債市流走的資金有限，或許這可使整體美元略為下跌，但又不足以令投資者擔心美國政府籌不到足夠資金推動經濟。
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首席分析員 溫灼培