本文重點
思捷環球（00330）的走勢獨特，五月至今的波幅逾20%，只較上月微升4.1%，而恒指則升12.6%，顯示明顯跑輸大市。
思捷的表現，基本上受經濟衰退所影響，而人事持續變動，也使市場擔憂，思捷並無單一大股東，由基金持股較多，基金對其展望，對其走勢也是重要。
思捷業務以歐洲批發為主，其中德國更為主要，雖然批發為主，最終要看零售市場的消費。經濟逆轉始自去年中，思捷為六月結，因而○八年六月止年度仍有良好增長25%，但截至○八年底止半年，營業額只增2.9%，純利已跌13.4%。
截至○九年三月止九個月，營業額跌2.1%，是按港元計，如以當地貨幣計，仍增3.1%，同店增長6%，可見匯率的變動，特別是歐元，對其營業額也有相當影響。
各區的表現，頗為參差，歐洲銷售以港元計減退3.5%，按當地貨幣計則增1.4%，亞洲區以港元計增長8.5%，按當地貨幣計更升15.4%，北美洲等地區，按港元計升0.4%，按當地貨幣計升9.4%，歐洲佔營業總額85.4%，其他市場稍好，也難抵銷歐洲的減退。
暫受制基金沽貨
半年營業額增2.9%，相對去年增長的25%，已大幅放緩，未能反映其規模效益，首九個月營業額跌2.1%，預期業績持續下跌。思捷昨收49.85元，往績市盈率9.6倍，息率8.4%，當然不能作準，若今年業績跌20%，市盈率料升至12倍，股息如同步下跌，息率將跌至6.7%，甚至股息跌30%，息率亦達5.9%，似乎現價已有支持。
但從近期炒高至58元後，不足兩周已跌至45.6元，其中單日曾跌逾10%，是基金沽售的壓力，其後亦於兩天內反彈逾10%。昨日曾現相當升勢，而尾市急沽，又再失守50元，反彈後表現不穩定。思捷的表現暫時不是股息可以支付問題，仍看基金沽售的壓力，就走勢看，如可守穩20日平均線的48.8元，預期續有反彈力，但相信不易顯著上升，應以短炒為主。
葉心