有數得計：遠展仍會反覆上升

公布事項包括發行新股為主的收購停車場權益，新股每股作價1.4元，較公布前股價1.29元溢價8.5%，而大股東所持的可轉換債券3.31億元，將按原定的轉換價4.3元換為股份。除大股東佔31.99%外，第二大股東是基金，佔28.92%，相信其他基金持股亦不少，遠展的升勢，顯示基金對其公布事項的看好。

有關停車場權益主要由大股東持有，收購涉及新股，於完成收購及債券換股後，大股東持股量增至41.42%，第二大股東基金持股量將攤薄至24.91%，願意被攤薄，相信覺得有利。

公布事項的焦點，應在於發新股的定價，以及債券高價換股，尤其是後者，轉換價4.3元較當日股價1.29元高出233%，或較發行新股價1.4元高出207%，債券仍有四年多才到期，並無必要絕對以高價換股，公布是表明大股東的信心，也可降低負債，改善資本結構，以利進一步發展。

適當時機料分拆酒店

停車場位於澳洲、新西蘭及馬來西亞，具穩定的現金流量，業務包括擁有資產及管理，完成收購後，將成為亞太區最大獨立停車場營運商之一，管理200個停車場，包括停車位42,600個，其中18個停車場共5,200個停車位將由遠展擁有。

遠展業務現為中港物業發展投資及酒店擁有與經營，目前物業發展較集中於上海及廣州，有關土地多年前購入，成本甚低，酒店現以本港三、四星為主，而內地方面亦在加速發展中，曾建議分拆酒店投資信託基金上市，已獲股東批准，礙於大市形勢而推遲，相信於適當時機仍將上市，現時的規模已較一年前大幅度擴展。

遠展昨收1.37元，最吸引的是市帳率0.45倍（相當於資產折讓55%），而酒店值未作重估，還有上海及廣州發展中物業的升值，實際市帳率更低，是基本性吸引，而公布事項是概念性吸引，相信表現仍將反覆上升。

葉心