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中信銀行（00998）宣布向母公司收購中信國金70%股權後，昨股價逆市升3.74%，收報4.16元，市場對該宗交易似乎反應正面，但中信行此宗收購在市場流傳已久，其收購價達帳面值1.4倍亦不算便宜，並高於去年私有化時的估值。
近期股價之優異表現相信是更多源於其首季業績及低廉估值，令其走勢由「差於大市」變成「優於大市」。
管理層在收購後忙於四出解畫，並謂目的是「國際化」。中信國金已經過多次重組，但中信嘉華銀行在香港的發展只屬平平，對提供中信行在香港及國際的競爭平台幫助只為有限，惟對提升集團的形象和規模則有正面意義，而收購無疑亦可更有效運用資源。
內銀股有回吐壓力
中信行現價的市帳率為1.5倍，遠低於同業的2倍水平。在公布業績之前，「六行三保」在投資者眼中只是五行，中信行長期受人忽視，不過其今年首季淨利潤達32.4億元人民幣，同比雖減少22.8%，但環比則增加2.69倍，期內貸款及存款亦分別較○八年底增加26.2%與12.1%。淨息差與對上一季度比較，由3.03%收窄至2.52%，收窄51個基點。
內地四月新增貸款已較首季銳減，銀行業經營狀況暴起暴落，不良貸款比率亦令人憂心。
中信行在過去3個星期已上升了33%，預料再升的空間已有限，加上其他內銀股亦有回吐的壓力，故建議候低吸納為宜。
志鳴