本文重點
當全球經濟慢慢好轉過來，市場才有能力增加對商品的需求，商品價格才會上升，商品貨幣如澳元、紐元及加元的匯價才可看高一線。根據聯儲局主席伯南克於本周二國會聽證會上所言，美國這全球最大經濟體的經濟已見底，並可於今年稍後緩步復甦。
若然伯南克所言正確，當美國這金融海嘯重災區的經濟也好轉，可以想像全球經濟於下半年也有望加快改善。由於投資者並非投資於今天的經濟，而是投資半年後的經濟，這正好解釋商品貨幣近日節節上升的原因。
當明白商品貨幣過去上升的原因，接下來我們要研究是商品貨幣升到哪水平才會見頂。這問題不容易回答，全視乎往後環球經濟復甦能力而定。環球經濟增長愈暢旺，澳元、紐元及加元等貨幣匯價愈能上升。相反，如環球經濟增長乏力，又或再爆出嚴重流感，拖垮經濟，屆時三隻商品貨幣更不排除要跌。
純粹從經濟角度去衡量商品貨幣還有多少上升空間或許不易，但於周二晚伯南克於國會聽證會上的講話中，卻給予筆者一個重要的啟示。當晚伯南克不但指出，美國經濟已見底，鑑於日後經濟增長仍緩慢，他預期低息政策仍將要維持一段較長時間。
加元年底前可見1.12
筆者想，如伯南克所言正確，經濟復甦步伐雖緩慢，但由於同時間，環球息率處於一個極低狀態，再配合寬鬆的貨幣政策，現可視為投資的蜜月期，而這蜜月期的完結，相信將會是當聯儲局開始表示擔心通脹，準備大舉收緊貨幣政策的那天。
至於這天何時來臨暫時筆者無從預測，只能建議投資者留意日後伯南克的言論。
綜合上述分析，筆者認為澳元71.50美仙吸納具吸引，初步預期年底目標78美仙。加元可考慮1.18兌1美元吸納，年底目標1.12。
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首席分析員 溫灼培