本文重點
本地住宅市場趨穩下，本地地產股大炒復甦概念，但高盛證券在其研究報告中指，新世界發展（00017）因其本地住宅資產佔其資產值比重甚低，受惠程度有限，加上控股的公司結構，估值折讓較高，按預估資產淨值折讓四成來作基礎，把目標價由原先的7.95元，提高至8.7元，投資評級由確信沽售提升至沽售。
報告指，新世界的資產淨值中只有19%是本地住宅項目，多至32%都是酒店及投資物業類別，在本地住宅市場趨穩的迹象下，受惠程度有限。
隨着本港住宅物業市道回穩，其他地產股如信和置業（00083）、新鴻基地產（00016）以及長江實業（00001）更能得益，更值得獲取較高的投資評級，該行予以他們的評級分別是買入及中性。
計入出售上海的項目，以及最新售樓時間表，報告把新世界○九年至一一年每股盈利預測上調4%至6%，預期今年盈利為29.4億元，明年有機會倒退至27.3億元，而到一一年時則為27.22億元，每股盈利則分別為0.77元、0.71元及0.71元，三年均可維持每股派息0.3元，派息比率達到38%至42%。
每股資產淨值獲提高
股價昨日收報11.92元，較其一○年預估每股資產淨值折讓不到兩成，如此估值已跟○四年至○五年周期水平看齊，但當時每年完成項目單位數目達到1,300個，○九年至一一年間完成單位數目估計會減少至大約500個，相比之下，現估值實在難有合理支持。
另由於資產淨值中多至36%是持有其他上市公司的權益，作為控股公司的結構，理應給予更大折讓來作估值推算。
由於旗下兩間上市公司股價回升，報告按此而把新世界一○年每股資產淨值提高9%至14.52元，折讓四成計算的目標價，就由原先的7.95元提高至8.7元，較昨日收市價低近三成，估值偏高，而投資評級為沽售。