本文重點
內銀股首季盈利出現分歧，工行（01398）及交行（03328）按年仍能錄得盈利增長，但有分析指內銀股業績好得令人難以置信，惠譽懷疑部分銀行降低風險管理，以達致貸款目標及政府期望，相信未來數年不良貸款將出現反彈。花旗亦指，明年不良貸款有不明朗因素，但信貸成本短期內仍可帶來驚喜。
外電引述惠譽分析員指，新增貸款需三年時間，才會完全反映在不良貸款上，相比外國速度慢了一倍，主要由於內地為貸款分類的辦法較為主觀，令銀行有空間「走盞」。
花旗指出，若不良貸款的趨勢持續，對於撥備覆蓋率較高的銀行如工行及建行（00939）等，信貸成本帶來驚喜的機會更高；若內地股市繼續改善，財富管理產品銷售將可增加，存款亦可能會由定存流向活存。
花旗表示內銀股首季盈利與市場預期相若，但詳細細分則有所不同，息差收窄的情況比預期更嚴重，令淨利息收入大幅下降，現時指出淨利息出現反彈或言之尚早，不過可能已近見底。
花旗叫沽招行
關於傳統兼非資本市場的費用收入增加，信貸成本較低，及營運支出控制得宜，抵銷部分淨利息收入減少的影響。花旗指若情況不變，內銀股的盈利風險仍向較為正面的方向發展，較為看好工行及建行，主要沽售對象仍然是招行（03968）。