國內生產總值（GDP）由政府支出、市民消費、私人投資及淨出口（出口減入口）組成，GDP增長直接反映經濟好壞。有指股市一般比經濟先行六至九個月，致富證券研究部經理莊志豪分析指，恒指較本地經濟領先約三個月，而美股則先行美國經濟三至六個月。
消費低迷累經濟
交通銀行資金部首席經濟及策略師羅家聰則指，數據顯示，港、美兩地股市同樣較經濟先行一至兩季，但這並非必然現象，不過，GDP及股市的相關性（Correlation）高。
失業率及通脹等經濟數據的波動性與股市的相關性較低，GDP變動相對與股市關係較密切，故GDP往往是用以探測股市走勢的較佳數據。但他提醒，股市與經濟步伐有時不一致，故兩者的試底次數未必相同。
值得留意的是，股市是領先指標，而GDP是滯後數據。由於經濟對企業盈利起決定作用，因股價亦反映盈利，當企業盈利差，投資者求沽出股票，同時推低股價，在負財富效應下，市民消費意欲降低，這樣又會拖累經濟。
莊志豪稱，當恒指真正反彈後約三個月，經濟可望見谷底。若相信恒指在去年十月二十七日已見底，按此推論，本港經濟在今年第一季已經見底。事實上，本港GDP去年第四季按年錄得負增長2.5%，較去年第一季經濟正增長7.3%大幅滑落，亦較去年第三季正增長1.7%為惡劣。羅家聰則預期，本港經濟可能於今年底前見第一個低位。
港股七三年爆發股災，恒指於七四年十二月跌穿151點，比經濟早一季見谷底。有「新末日博士」之稱的魯比尼卻估計本港今、明兩年將持續衰退，若按恒指比本港經濟先行概念，股市尚未見底。
看美股及美國經濟，莊志豪建議利用標普500指數，因為指數成分股較全面，未有像道指般偏重金融股。以八七年股災為例，標普500指數在當年十月二十日下試至216.46點，當地經濟增長在八八年見頂滑落。
魯比尼早前挑戰傳統智慧，批評股市較經濟先行六個月的說法不可靠，而今次的衰退將更漫長，最近美股只是熊市裏的「死貓彈」。
港股跟隨A股步伐
莊志豪說，美國GDP去年第四季按年負增長0.8%，壞消息仍會接踵而來，股市明年才見底，各個政府要大興土木來振興經濟。羅家聰則相信，美國、日本及歐洲經濟有望於本年底或明年初見底。港股走勢常受外圍影響，美股一旦受好消息刺激而大幅反彈，港股翌日亦受帶動而節節上升。莊志豪形容，近年港股受美股影響已減低，相反對內地消息更為敏感，隨着國企佔恒指成分股比重增加，港股跟隨內地股市的步伐愈明顯。