新興市場近期表現略勝一籌，當標普500指數於上月初跌至677點新低時，主要新興國家如中國、巴西及俄羅斯並未跟隨跌破去年的低位，反映新興市場股市底子「頑強」，抗跌力不錯。
環球短期難上高位
荷寶投資管理香港銷售總監潘樂鳴相信，新興市場情況已見平穩，未來仍有上升空間，但環球市場仍持續波動，預計升幅應大不如前，短期內亦難重回去年中的高位。
新興市場的升勢可以持續多久？潘樂鳴稱，去年股市急瀉的主因是外資大規模撤走，今年主要的新興市場表現做好，主因是政府外匯儲備足夠，銀行資產負債表中的「有毒資產」較成熟市場為低，且貸款增長理想，經濟衰退機會較微；他估計，明年中，美國將先行復甦，不排除中國及拉丁美洲亦會突圍而出，待整體環球經濟真正復甦後，新興市場才會開展顯著升浪。
據晨星數據，新興市場股票基金年初至今平均錄得升幅9.19%，當中「荷寶新興市場星鑽股票基金」上升16.55%，基金平均持有30至40隻股票，十大投資比重佔組合約35%，包括「一條龍」包辦石油上及下游業務的土耳其煉油廠及超大現代（00682）。
「荷寶新興市場星鑽股票基金」採用雙管齊下的投資策略，首先「由上而下」分析國家的基本因素，包括宏觀、企業盈利預期、估值、技術分析及市場情緒，當中宏觀條件如政治風險和經濟等，特別影響新興市場的表現，故增加此項比重至兩倍。衡量各個新興國家之後，基金把至少八成的資金投放在前五個得分最高的國家。
每月檢討投資組合
新興市場的投資者容易受到短線消息影響，基金經理為降低風險，一旦鎖定國家配置後，基金會利用「由下而上」的「定量模型」選股，集中研究競爭環境、企業營運模式和管理架構等，同時參考估值不貴、盈利向上及在指定時間內回報最高的股份，從而確定投資主題。而基金投資組合至少每個月會檢討一次。
潘樂鳴指出，目前看好中國、巴西、印度、南韓及土耳其，其中投資比重超出基準最多的是巴西與南韓。行業分布方面，基金已調低出口股，以及公用和醫療股等防禦性股份。
目前佔資產比重最多（23.5%）的金融股估值相當低，市帳率徘徊在0.5至0.6倍，惟投資比重未重回金融海嘯前水平。基金亦看好高股息率及盈利增長穩定的電訊股。
油價年內或衝百關
有見於亞洲區中產階層的購買力不斷增加，非必需品是另一個比重偏高的行業，相關股份的盈利增長較大，亦不易受油價波動影響，如中國的汽車製造及健康食品等內需股。
能源股方面，投資者應選擇燃油庫存量較高的企業，潘樂鳴指出，油價的合理水平為50至70美元，油價年內有機會上衝至100美元，全年平均價則為70至80美元。