本文重點
中國航天萬源（01185）持續兩年對共控實體減值，仍然大量虧損，昨公布業績反而急升13.5%，且創出去年十月以來高位。
去年航天萬源虧損4.99億元，前年虧損5.73億元。虧損主因是為共控實體南通安迅作出減值4.24億元（前年4.74億元）。
安迅於○七年收購，佔股權45%，業務是產銷風力發動機，去年交付68台，應佔未扣無形資產攤銷前盈利179萬元，實際是有虧損。收購當時前景非常光明，而去年中以後，國產化百萬瓦級以上風機開始批量投入市場，改變市場供不應求的局面，儘管質素不穩定，但售價便宜，已成為市場主流。
安迅因核心零件技術要求苛刻，實現國產化配套生產過程裹足不前，主要零件仍然進口，成本高，削弱競爭優勢。安迅的股東多次研究，仍未有解決辦法，仍在磋商中，而航天萬源已考慮出售股權，以減少虧損。
其他原來的業務如寬帶無線投入及電訊產品仍在虧損，這是原來航科通信的業務，未能改善，其後新增的業務，風場經營已作出不俗的貢獻，稀土產品亦提供若干利潤。
航天萬源已投資於四個風場，其中三個已投產，今年的目標，是加快風力發電項目以及稀土電機應用。有關風電項目，不限於發電，除上述的安迅風機業務外，已與全球第二大的荷蘭廠家協議，計劃生產風機零件、葉片及風機總裝及銷售等，將於今年展開業務。
短線可跟炒一轉
與荷蘭廠家合作，當然可以提供先進技術，在蒙古生產，亦可獲成本效益，相信可與國產貨競爭，而品質還高。此項合作自然勝於上述的安迅，先作減值撥備，為出售股權作好準備。
於減值準備後，未來再減值的可能性減少，有利於業績轉虧為盈。市場聞撇數而搶高股價，不無理由，仍以投資風電為主，盈利是可以期待，但過去的業務仍需徹底整頓。
現時談論獲利為時尚早，但可能性存在，現價33.5仙，剛好升至去年十月的34仙高位水平，相信今日可以突破，短線可跟炒一轉，但如再急升，慎防反覆。
葉心