播放本新聞相關短片
 
股價號碼: 

股博士隨筆:中通服候低吸納炒波幅

股市升至如斯高位,究竟能否有力再上實不敢言,但亦要作兩手準備。在這超過1個月的升浪當中,市場資金追捧低殘及復甦概念股(航運股往往是對象),防守類股份則風水輪流轉備受冷落,中通服務(00552)是其中一例子,過去1個月幾乎紋風不動。不過,市況若回調,該類股份又可跑贏大巿。

中通服於本月初已公布○八年全年業績,收入增長37.9%至324.7億元(人民幣‧下同),股東應佔溢利增長12.8%至13.16億元,市盈率接近18倍。

關於3G帶動電訊設備股的說法,相信各位讀者已聽了不下百次。

現金充裕成優勢

中通服今、明兩年亦為業績高增長期,有證券行預期集團今年盈利上升達40%;不過,基建設施完成後便可能無以為繼,以18倍市盈率買一間只有兩年增長概念的公司是否值得?那要與其他股份比較而定,現時不少中資股不但已升穿250日線,甚至股價猶高於去年九月雷曼倒閉前水平,但復甦尚未確認,買一家盈利有保證的公司豈不更好?

集團的業績符合預期,各家大行亦沒有對其盈利預測、投資評級及目標價作出重大變動,大部分之目標價均在5港元以上,但鮮有超過5.5港元的。事實上,其股價長期在窄幅上落,今年初高位只是5.36港元,二、三、四月先後三次升至5港元附近後隨即回落,股東自然感到沒趣,如現價買入(4.72港元),那「潛在」升幅僅不足6%,欲炒波幅也會候低再吸納。

對長線投資者而言,其息率僅2.2%亦欠缺吸引力,以集團坐擁85億元現金、淨現金亦達66億元作考量,提高派息比率能力綽綽有餘。中通服○八年淨現金流入達17.8億元,資本開支7億元,這種財政狀況已是其他中資股不能媲美得了。

發展機會料趨增

中通服上月完成向中國移動集團及聯通集團轉讓股權,今後中移及聯通分別持有其8.78%及4.09%股權,而中國電信集團之持股量則由65.47%降至52.6%。一般相信當三大電訊集團均成為其股東之後,會有利集團獲得更多業務發展機會。

不過,有證券行認為中通服去年收購中通建以拓展北部市場,然而該市場競爭較激烈,中移傾向讓旗下成員公司獲得大部分工程合約。另鐵通與中國移動集團合併後,由於鐵通擁有一個大規模網絡建設團隊,故對中通網絡建設及維護業務方面,亦形成競爭壓力。

集團在業績報告提及加快開拓非洲、中東、拉美和東南亞等市場,這亦是不可避免的長遠策略,惟集團未有提及現時海外市場收入比重,若要做到像中興(00763)般成功,恐怕來日方長。

DR.Stock

你認為港股已踏入牛市嗎?
詳情瀏覽on.cc《請即投票》