本文重點
近期股市暢旺，看公司新公布的業績亦有不同的角度，盈利好的固然上升，業績差的亦可憧憬復甦，而派息政策也有很大影響。廣南集團（01203）剛公布的業績不過不失，營業額上升87%至近30億元，經營溢利上升52%至1.67億元，但股東應佔溢利卻倒退45%至1億元，原因是○八年度再沒有非經營收入（○七年為4,000萬元），而投資物業重估由盈轉虧共相差3,500萬元。
今年業務處鞏固期
秦皇島年產25萬噸的馬口鐵廠於去年二月投產後，總產能增至47萬噸，但去年生產量僅30萬噸，並因第四季度馬口鐵產品價格大幅回落而需為存貨作5,000萬元的減值準備，使該業務經營溢利倒退11.4%至6,776萬元。由於今年鐵礦石談判尚未達成協議，鋼鐵業首季的經營環境仍然惡劣，管理層形容今年為鞏固期。
旗下廣南行由○七年十二月起開展活豬經銷業務，使鮮活食品業務經營溢利勁升2.62倍，達7,680萬元。但管理層亦提到，政府於去年下半年接受活家禽零售商交還牌照對其造成影響；觀乎該業務在上半年度經營溢利達4,285萬元，可見的確有所倒退。
物業租賃經營溢利1,450萬元，下降13.5%；聯營公司黃龍食品貢獻溢利1,652萬元，亦減少近兩成。現價市盈率約7倍，估值合理，只是該股平日成交疏落，僅宜小注吸納。
志鳴