本文重點
近日投資者對經濟復甦充滿無限憧憬，在避險意欲下降的情況下，拖累金價大幅回落，不足一個月的跌幅近100美元，再度回落至900美元以下。筆者曾多次強調，避險需求是支持黃金價格上升的主要元素，特別是價格與歷史高位相距不遠的時間，才能抵銷珠寶首飾及工業用需求減少，對價格所帶來的衝擊。事實上，不少權威性的黃金分析機構，在預期黃金價格能突破歷史高位時，先決假設都是避險需求將不斷增加。
換句話說，若然避險需求沒預期般強勁，黃金價格要上破歷史高位的難度便會大增。第二季的經濟數據相信仍然參差，避險需求不會全面消失，黃金價格或仍有一定支持，於重要支持位例如880美元或840美元可博短線反彈，但進入下半年，黃金價格便可能因避險需求減少而面對較大沽壓。
880美元成主戰場
從技術層面出發，880美元關口將是好淡雙方的重要戰場，因過去三個月的價格走勢，形成了一個疑似的頭肩頂形態，頸線正處於880美元之上。此外，若以金價從680美元起步上升至1,003美元計算，首個調整比率38.2%的支持，也正處於880美元附近，而從680美元延伸的上升軌支持，則已於隔周因金價跌穿920美元而失守，若880美元未能守穩，防線將下移至840美元及800美元。
有可能觸發金價下挫並跌穿技術性支持的因素，除了股市及經濟表現外，更重要是留意黃金ETF持倉量的變化。根據過去數年的經驗，黃金價格下跌不一定與ETF有關，但當ETF持倉量減少，價格下跌卻是必然發生。去年第三季金價從980美元跌至740美元，同期ETF的持倉量也正在減少。希望長線吸納的投資者，可耐心等待金價回落至800美元附近再作考慮。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉