內 地 同 時 公 布 兩 項 物 價 指 數 ， 居 民 消 費 價 格 （ CPI ） 按 年 上 升 1% ， 為 連 續 第 九 個 月 回 落 之 餘 ， 亦 僅 差 這 一 點 （ 百 分 點 ） 便 告 別 通 脹 ， 面 臨 陷 入 通 縮 局 面 ， 隨 之 而 來 掀 引 失 業 激 增 及 經 濟 萎 縮 的 厄 運 。

消 費 價 格 本 月 恐 -2.3 ％
工 業 品 出 廠 價 格 （ PPI ） 則 按 年 下 降 3.3% ， 連 續 第 二 個 月 錄 得 負 數 。 市 場 紛 紛 預 測 未 來 內 地 或 出 現 CPI 負 增 長 ， 其 中 美 林 預 計 二 月 份 CPI 受 春 節 效 應 影 響 會 跌 至 負 2.3% ， 但 估 計 不 會 導 致 嚴 重 通 縮 ， 有 關 減 息 的 揣 測 亦 隨 之 升 溫 ， 不 過 ， 中 國 人 民 銀 行 行 長 周 小 川 重 申 ， 調 整 利 率 並 非 唯 一 的 貨 幣 政 策 。

國 家 統 計 局 公 布 ， 一 月 份 CPI 上 漲 1% ， 創 三 十 個 月 新 低 ， 但 與 市 場 預 期 相 若 。 其 中 食 品 價 格 升 4.2% ， 非 食 品 價 格 跌 0.6% 。 PPI 則 下 降 3.3% ， 跌 幅 較 去 年 十 二 月 份 的 1.1% 有 所 擴 大 。 兩 項 數 據 基 本 符 合 市 場 的 預 期 。

惟 物 價 指 數 逐 步 下 滑 ， 令 內 地 瀕 臨 通 貨 緊 縮 邊 緣 ， 外 界 揣 測 減 息 亦 升 溫 。 美 林 預 計 ， 二 月 份 CPI 將 受 到 春 節 因 素 影 響 而 跌 至 負 2.3% ， PPI 也 可 能 會 進 一 步 下 降 。 預 料 人 行 全 年 將 減 息 0.81 厘 。

外 資 行 估 計 持 續 減 息
大 摩 認 為 ， 寬 鬆 的 信 貸 情 況 將 令 內 地 加 快 減 息 ， 預 料 上 半 年 減 息 1.08 至 1.35 厘 。 大 摩 亞 洲 區 主 席 羅 奇 認 為 ， 中 國 經 濟 最 快 於 下 半 年 復 甦 ， 並 帶 動 亞 洲 經 濟 起 飛 。

摩 通 董 事 總 經 理 兼 中 國 證 券 市 場 主 席 李 晶 指 ， PPI 跌 3.3% 反 映 部 分 行 業 生 產 過 剩 ， 市 場 需 求 萎 縮 ， 料 年 初 內 地 CPI 將 出 現 負 數 。 相 信 人 行 未 來 數 月 進 一 步 減 息 。

內 地 證 券 分 析 師 認 為 ， 人 行 是 否 繼 續 減 息 ， 關 鍵 在 於 內 地 經 濟 能 否 自 第 二 季 度 起 反 彈 。 內 地 一 月 份 的 人 民 幣 新 增 貸 款 劇 增 ， 市 傳 高 達 1.6 萬 億 元 （ 人 民 幣 ‧ 下 同 ） ， 將 有 助 於 紓 緩 內 地 企 業 的 資 金 壓 力 。 從 各 項 數 據 看 ， 去 年 四 季 度 可 能 是 中 國 經 濟 最 黑 暗 的 時 刻 ， 未 來 數 月 內 地 經 濟 將 從 谷 底 爬 升 。 因 此 預 料 首 季 人 行 毋 須 減 息 。

中 國 自 去 年 九 月 起 ， 即 開 始 放 鬆 貨 幣 政 策 。 累 計 四 次 下 調 存 款 利 率 ， 五 次 下 調 貸 款 利 率 ， 以 及 四 次 下 調 存 款 準 備 金 率 。

周 小 川 關 於 利 率 問 題 的 最 新 表 態 ， 也 暗 示 人 行 短 期 內 不 會 因 為 CPI 走 低 而 減 息 。

內 地 傳 媒 引 述 周 小 川 稱 ， 在 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 下 ， 人 行 將 根 據 具 體 經 濟 情 況 採 用 不 同 貨 幣 調 控 手 段 ， 並 非 單 靠 調 整 利 率 。 他 同 時 表 示 會 密 切 關 注 一 月 份 新 增 的 貸 款 質 素 。

人 行 ： 華 有 望 先 復 甦
人 行 副 行 長 兼 上 海 總 部 主 任 蘇 寧 也 表 示 ， 在 中 央 各 項 擴 大 內 需 政 策 的 作 用 下 ， 去 年 底 中 國 主 要 經 濟 指 標 開 始 出 現 積 極 變 化 ， 有 望 率 先 實 現 復 甦 。 貸 款 增 速 也 顯 著 回 升 ， 貸 款 增 加 對 實 體 經 濟 的 影 響 有 待 進 一 步 顯 現 。

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