中 港 兩 地 經 濟 隨 《 內 地 與 香 港 更 緊 密 經 貿 關 係 安 排 》 而 進 一 步 緊 扣 。 中 央 正 為 持 續 「 火 速 」 增 長 的 內 地 經 濟 進 行 宏 觀 調 控 ， 務 求 減 慢 增 長 速 度 ， 本 港 金 融 管 理 局 卻 憂 慮 一 旦 內 地 以 嚴 厲 措 施 勒 緊 經 濟 而 出 現 「 硬 陸 」 ， 會 影 響 本 港 經 濟 前 景 ， 該 局 會 密 切 留 意 最 新 發 展 ， 特 別 是 可 能 會 影 響 香 港 貨 幣 穩 定 的 任 何 匯 率 及 貨 幣 政 策 轉 變 的 情 況 。

金 管 局 在 提 交 予 立 法 會 的 文 件 顯 示 ， 內 地 消 費 物 價 指 數 通 脹 溫 和 ， 但 投 資 及 信 貸 增 長 急 速 的 情 況 令 內 地 宏 觀 經 濟 管 理 變 得 複 雜 ， 雖 然 內 地 採 取 更 強 力 措 施 令 經 濟 「 硬 陸 」 的 可 能 性 很 小 ， 但 此 對 香 港 經 濟 增 長 前 景 仍 構 成 一 定 威 脅 。

大 摩 羅 奇 估 中 國 軟 陸
摩 根 士 丹 利 董 事 總 經 理 兼 首 席 經 濟 師 羅 奇 亦 相 信 中 國 經 濟 會 「 軟 陸 」 ， 他 表 示 ， 近 年 已 成 為 亞 洲 經 濟 增 長 動 力 的 中 國 ， 去 年 資 本 投 資 已 達 到 佔 全 年 生 產 總 值 四 成 三 的 歷 史 新 高 ， 顯 示 增 長 主 要 由 生 產 力 帶 動 ， 未 有 內 部 消 費 支 持 ， 而 中 國 領 導 層 已 意 識 到 控 制 投 資 過 熱 的 迫 切 性 ， 並 推 出 多 項 宏 觀 調 控 措 施 減 慢 增 長 速 度 ， 惟 今 年 首 季 內 地 經 濟 增 長 仍 達 百 分 之 九 點 七 ， 成 效 似 乎 不 大 。

他 相 信 ， 中 國 領 導 層 在 今 年 年 底 前 將 會 陸 續 推 出 更 多 的 宏 觀 調 控 措 施 ， 帶 動 內 地 經 濟 增 長 「 軟 陸 」 ， 預 料 內 地 經 濟 增 長 在 年 底 將 回 落 至 百 分 之 七 ， 並 於 整 個 ○ 五 年 維 持 相 若 增 長 速 度 。

另 外 ， 金 管 局 在 提 交 立 法 會 的 文 件 中 ， 並 沒 有 披 露 今 年 首 季 外 匯 基 金 的 成 績 ， 任 志 剛 表 示 ， 首 季 市 場 波 動 仍 厲 害 ， 無 論 美 元 或 股 市 均 「 又 上 又 落 」 ， 加 上 外 界 預 計 加 息 可 能 將 至 ， 上 述 均 會 對 投 資 帶 來 不 明 朗 因 素 ， 正 如 過 去 他 所 說 ， ○ 四 年 的 投 資 環 境 將 十 分 困 難 。

預 測 美 年 底 前 加 息 一 厘
羅 奇 便 預 料 ， 美 國 今 明 兩 年 分 別 可 增 長 百 分 之 四 點 八 及 百 分 之 三 點 九 ， 所 以 預 期 美 國 聯 儲 局 在 今 年 年 底 前 ， 最 少 將 聯 邦 基 金 利 率 由 一 厘 調 升 至 兩 厘 ， 但 他 個 人 則 建 議 聯 儲 局 應 即 時 將 利 率 調 高 至 三 厘 ， 以 防 未 來 若 地 產 泡 沫 爆 破 ， 聯 儲 局 仍 可 有 空 間 去 減 息 解 決 困 境 。

外 匯 基 金 投 資 基 準 去 年 作 出 調 整 ， 任 志 剛 表 示 ， 這 是 長 遠 的 基 準 調 整 ， 不 是 單 為 某 一 年 部 署 而 定 ， 當 中 考 慮 因 素 包 括 ， 由 於 近 年 市 場 波 動 實 在 太 大 ， 風 險 相 對 亦 高 。 經 外 匯 基 金 諮 詢 委 員 會 討 論 後 ， 認 為 現 時 外 匯 基 金 的 風 險 偏 高 ， 因 此 決 定 調 整 基 準 ， 藉 以 減 低 風 險 ， 但 他 坦 言 風 險 低 時 ， 回 報 亦 相 對 會 降 低 。

他 強 調 ， 新 基 準 是 去 年 初 的 決 定 ， 與 舊 基 準 的 最 大 分 別 是 風 險 較 低 ， 避 免 因 某 一 年 投 資 失 利 而 令 公 眾 不 滿 。 他 表 示 ， 基 金 會 慢 慢 朝 新 基 準 的 方 向 作 出 調 整 ， 因 此 若 從 某 一 日 來 看 ， 投 資 可 能 與 基 準 有 出 入 ， 藉 以 爭 取 較 高 的 回 報 ， 但 最 後 仍 會 調 整 至 接 近 新 基 準 。

美 元 兌 港 元 匯 率 已 接 近 七 點 八 ， 仍 未 見 有 大 量 資 金 流 走 ， 所 以 銀 行 結 餘 仍 有 五 百 四 十 億 元 ， 該 局 繼 續 靜 待 持 有 港 元 的 息 差 慢 慢 引 發 資 金 外 流 ， 從 而 使 總 結 餘 回 落 至 正 常 數 字 。